Broadcoms KI-Aufschwung: Warum kundenspezifisches Silizium der neue Goldstandard ist

Während die Welt jede Bewegung von Nvidia beobachtet, hat sich Broadcom (AVGO) in aller Stille als unverzichtbares Rückgrat der KI-Ära etabliert. In seinem jüngsten Ergebnisbericht bestätigte der Halbleiterriese eine erstaunliche Kennzahl: Die Verkäufe von KI-Chips haben sich im Jahresvergleich verdoppelt, und mit Blick auf das laufende Quartal bleibt die Entwicklung vertikal.

Für Investoren und Ingenieure gleichermaßen ist dies nicht nur ein Umsatzrückgang – es ist eine Bestätigung eines grundlegenden Wandels in der Art und Weise, wie die KI-Infrastruktur aufgebaut wird. Die Ära des „Custom Silicon“ ist angebrochen.

Die Nachrichten: Eine Run-Rate von 30 Milliarden US-Dollar

Der Bericht von Broadcom hat die Erwartungen zunichte gemacht, was fast ausschließlich auf die KI-Halbleitersparte des Unternehmens zurückzuführen ist. Das Unternehmen prognostiziert nun, dass der KI-Umsatz im Geschäftsjahr 2026 30 Milliarden US-Dollar erreichen wird.

Um das ins rechte Licht zu rücken: Noch vor zwei Jahren galt Broadcom vor allem als veralteter Netzwerk- und Wireless-Player. Heute ist es der zweitwichtigste Anbieter von KI-Silizium auf dem Planeten, direkt hinter Nvidia.

Das Wachstum wird von zwei unterschiedlichen Motoren angetrieben:

1. KI-Netzwerk: Die Switches und Verbindungen, die es Tausenden von GPUs ermöglichen, miteinander zu kommunizieren.
2. Custom Accelerators (XPUs): Maßgeschneiderte KI-Chips, die für bestimmte Hyperscaler (wie Google und Meta) entwickelt wurden.

Deep Dive: Die maßgeschneiderte Silizium-Revolution

Warum verdoppelt sich das KI-Geschäft von Broadcom? Die Antwort liegt in den Einschränkungen von Allzweck-GPUs.

Nvidias H100- und Blackwell-GPUs sind technologische Wunder, aber sie sind Generalisten. Sie sind so konzipiert, dass sie alles gut können, vom Training von LLMs bis hin zur Durchführung von Physiksimulationen. Für ein Unternehmen wie Google oder Meta, das rund um die Uhr dieselben spezifischen Arbeitslasten ausführt (wie Empfehlungssysteme oder Suchtransformatoren), ist ein Allzweck-Chip ineffizient. Es verbraucht zu viel Strom und Siliziumfläche für Funktionen, die sie nicht benötigen.

Geben Sie den ASIC (Application-Specific Integrated Circuit) ein.

Hier glänzt Broadcom. Sie verkaufen keine „Broadcom-GPU“ von der Stange. Stattdessen fungiert das Unternehmen als High-End-Designpartner für die Hyperscaler.

• Googles TPU (Tensor Processing Unit): Broadcom ist seit Generationen Googles Partner für die TPU, den Chip, der alles von der Google-Suche bis hin zu Gemini antreibt.
• MTIA von Meta: Während Meta seine eigenen Siliziumbemühungen verstärkt, um die Abhängigkeit von Nvidia zu verringern, ist Broadcom stark an der Interconnect- und IP-Integration beteiligt.
• Gemunkelte XPU von OpenAI: Berichten zufolge arbeitet OpenAI mit Broadcom zusammen, um eigene Inferenzchips zu entwickeln, mit dem Ziel, die Kosten für die Bereitstellung von Modellen wie GPT-5 drastisch zu senken.

Dieses „Custom Silicon“-Geschäftsmodell ist brillant. Broadcom stellt das Hochgeschwindigkeits-SerDes-IP (Serializer/Deserializer) – im Wesentlichen das Nervensystem des Chips – und die Verpackungstechnologie bereit, während der Kunde die Logik bereitstellt. Dadurch entsteht eine tiefe, mehrjährige Bindung. Sobald Google seine Rechenzentren auf der Grundlage einer TPU-Architektur aufbaut, ist ein Wechsel nicht mehr einfach möglich.

Der Netzwerkkrieg: Ethernet vs. InfiniBand

Während kundenspezifischer Silizium den Ruhm genießt, gewinnt die Netzwerkabteilung von Broadcom einen entscheidenden Krieg im Rechenzentrum.

Nvidia drängt auf InfiniBand (über die Übernahme von Mellanox) für KI-Cluster und argumentiert, dass es eine geringere Latenz bietet. Broadcom kontert mit Ethernet.

In der Vergangenheit war InfiniBand schneller. Doch mit den Switch-Chips Jericho3-AI und Tomahawk 5 von Broadcom hat Ethernet aufgeholt. Der Jericho3-AI-Chip bietet beispielsweise:

• Perfekter Lastausgleich: Es kann Pakete gleichmäßig auf alle verfügbaren Links verteilen und so eine Überlastung verhindern.
• Zero-Impact Failover: Wenn eine Verbindung ausfällt, wird der Datenverkehr sofort umgeleitet, ohne dass der Trainingslauf abstürzt.

Der Markt hat abgestimmt. Das „Ultra Ethernet Consortium“ – unterstützt von AMD, Intel, Meta und Microsoft – hat Ethernet effektiv zum Standard für zukünftige KI-Cluster erklärt. Dies ist ein gewaltiger Graben für Broadcom, das das Silizium für die überwiegende Mehrheit der Hochgeschwindigkeits-Ethernet-Switches der Welt liefert.

Die Physik des Problems: Warum 1,6T wichtig ist

Wir stoßen an eine physische Wand. Während wir von 800-Gigabit-Geschwindigkeiten auf 1,6 Terabit (1,6 T) pro Port umsteigen, werden die Kupferkabel, die Server verbinden, zu einem Problem.

Bei diesen Frequenzen werden elektrische Signale über nur wenige Zentimeter Kupferdraht hinweg beeinträchtigt. Um dieses Problem zu lösen, leistet Broadcom Pionierarbeit bei Co-Packaged Optics (CPO).

Bei einem herkömmlichen Aufbau befindet sich der Switch-Chip in der Mitte der Platine und die Kupferleiterbahnen verlaufen bis zum Rand, wo Sie einen Glasfaser-Transceiver anschließen. Bei 1,6T ist diese Spur zu lang; das Signal erlischt. CPO verlegt den Laser und die Photonik direkt auf das Chipgehäuse.

$Signal\_Integrity \propto \frac{1}{Distance^2}$

Durch die Eliminierung der Entfernung reduziert Broadcom den Stromverbrauch um 30–50 % – eine entscheidende Einsparung, wenn KI-Rechenzentren die Stromnetze an ihre Grenzen bringen.

Der Wettbewerb: Das Duopol mit Marvell

Investitionen in diesem Sektor laufen oft auf eine binäre Entscheidung hinaus: Broadcom oder Marvell Technology (MRVL).

Diese beiden Unternehmen bilden praktisch ein Duopol im Bereich Hochgeschwindigkeitsnetzwerke und kundenspezifische Siliziumkomponenten. Während Nvidia das GPU-Rack dominiert, sind die Verbindungen zwischen diesen Racks fast ausschließlich Broadcom- oder Marvell-Gebiet.

• Marvells Stärken: Marvell ist der wichtigste Siliziumpartner für Amazon Web Services (AWS). Die von Amazon verwendeten Trainium- und Inferentia-Chips sind größtenteils Früchte der kundenspezifischen ASIC-Abteilung von Marvell. Marvell ist auch auf dem Markt für optische DSPs (Digital Signal Processor) aggressiv und konkurriert oft direkt mit der „Tomahawk“-Reihe von Broadcom mit seinen eigenen „Teralynx“-Switches.
• Broadcom’s Edge: Skalierung und IP-Tiefe. Die „Jericho“-Architektur von Broadcom gilt weithin als Goldstandard für die Weiterleitung von komplexem Datenverkehr, weshalb sie die Kern-Backbones des Internets und nicht nur KI-Cluster antreibt. Darüber hinaus hat Broadcom durch seine Akquisitionsstrategie eine Festung an Patenten in den Bereichen PCIe-Switching (über PLX-Technologie) und Fibre Channel (über Brocade) erhalten, was es nahezu unmöglich macht, ein modernes Rechenzentrum zu bauen, ohne eine Gebühr an Broadcom zu zahlen.

Für den KI-Investor ist dies kein Markt, bei dem es nur um Gewinner geht, aber Broadcoms feste Position bei den „Großen Drei“ (Google, Meta, Apple) verschafft dem Unternehmen wohl einen diversifizierteren Kundenstamm als Marvells Amazon-lastiges Portfolio.

Der VMware-Wildcard: „Private AI“

Es gibt einen weiteren, oft übersehenen Motor für die Gewinnentwicklung von Broadcom: VMware.

Als Broadcom VMware für 69 Milliarden US-Dollar erwarb, nannten Skeptiker es ein Legacy-Software-Spiel. Doch CEO Hock Tan hatte eine andere Vision. Broadcom treibt nun aktiv „Private AI“ über die VMware Cloud Foundation (VCF) voran.

Die These ist einfach: Die meisten Unternehmen (Banken, Gesundheitswesen, Regierungen) können ihre sensiblen Daten aus regulatorischen und Datenschutzgründen nicht auf eine öffentliche ChatGPT- oder Gemini-Instanz hochladen. Sie müssen KI-Modelle vor Ort in ihren eigenen privaten Rechenzentren ausführen.

Der neue Stack von VMware ermöglicht es diesen Unternehmen, GPUs zu virtualisieren und private RAG-Cluster (Retrieval-Augmented Generation) auf Standardservern auszuführen. Dieser Software-Push erzeugt einen Schwungradeffekt:

1. Unternehmen kaufen VCF, um private KI zu betreiben.
2. Private KI erfordert enorme Bandbreite (im Gegensatz zu Standard-DB-Apps).
3. Unternehmen rüsten ihre lokalen Netzwerke auf 400G- und 800G-Ethernet auf.
4. Broadcom verkauft ihnen die Netzwerkchips dafür.

Durch die Steuerung der Softwareschicht (VMware) kann Broadcom den Hardware-Aktualisierungszyklus für Global 2000 effektiv bestimmen.

Zukunftsausblick: Die 1-Billionen-Dollar-Infrastruktur

Die Gewinne von Broadcom sind ein nachlaufender Indikator für einen führenden Trend. Die CAPEX-Ausgaben von Microsoft, Google, Amazon und Meta werden allein im Jahr 2025 voraussichtlich \200 Milliarden US-Dollar übersteigen. Ein erheblicher Teil davon ist speziell für kundenspezifische Silizium- und Netzwerkgeräte vorgesehen.

Das Risiko für Broadcom ist Konzentration. Da einige große Kunden (Google, Meta, Apple) einen großen Teil des Umsatzes ausmachen, wäre der Verlust eines einzigen Designgewinns katastrophal. Allerdings sind die Designzyklen von Chips lang (3–5 Jahre). Die Chips, die im Jahr 2026 den Umsatz steigern, sind bereits konzipiert.

Broadcom hat sich vorerst erfolgreich als „Waffenhändler“ des KI-Kalten Krieges positioniert und verkauft nicht nur die Munition, sondern auch die Versorgungsleitungen, die den Krieg ermöglichen.

Quellen (4)

• investors.broadcom.com Broadcom Q3 Fiscal Year 2025 Results
• tomshardware.com OpenAI and Broadcom Co-Develop Custom AI Chips
• nextplatform.com Broadcom at the Crossroads Between Merchant and Custom Silicon
• broadcom.com Broadcom Custom Silicon Product Overview