실종된 조종사 2명이 140달러 유가를 바닥으로 만들었습니다.

주요 내용

• F-15E 스트라이크 이글의 35년 만의 첫 전투 격추: 지금까지 적의 대공 방어에 의해 기체가 격추된 적이 없습니다. CSAR 구조 헬리콥터도 복구 중에 피격당했습니다. 승무원 1명은 구조된 것으로 알려졌다. 다른 하나는 아직 실종 상태입니다. 이란의 방공망은 파괴되지 않았습니다.
• 인질 위기 형성: 이란은 실종된 승무원에게 현상금을 걸었습니다. 이는 444일 동안 지속되어 대통령직을 무너뜨린 1979년 인질 위기를 연상시킵니다.
• 승리 조건은 존재하지 않습니다: 전쟁 목표가 ‘이란 군대 파괴’에서 ‘호르무즈 해협 재개’, ‘미국 에너지 구매’로 바뀌었습니다. 아무것도 달성되지 않았습니다. 해협은 전쟁이 시작되기 전에 개방되었습니다.
• 사상 최고 기록의 디젤: 유럽 LSGO 선물은 4월 2일 톤당 $1,569.50를 기록하여 2022년 러시아-우크라이나 기록을 넘어섰습니다. 제트 연료 적중 $1,842.50/mt.
• 석유에는 상한선이 없습니다: 분쟁에서 벗어날 수 있는 방법이 정의되어 있지 않아 시장에서는 해결책의 가격을 책정할 수 없습니다. $140의 브렌트유는 최고점은 아니고 최저점입니다.

이란 어딘가에서 조종사 2명이 실종됐다

이란의 산이나 사막 어딘가에 미군 병사의 행방이 묘연합니다.

2인승 전폭기 F-15E 스트라이크 이글(Strike Eagle)이 이란 상공에서 공격 임무를 수행하던 중 격추됐다. 이는 1991년 걸프전 이후 처음으로 확인된 F-15E의 적 사격 손실입니다. 1999년 세르비아 상공에서 F-117 스텔스 전투기, 2003년 이라크 SAM에 대한 A-10 워트호그를 포함하여 그 이후로 다른 미국 항공기가 전투에서 손실되었습니다. 그러나 공군 최고의 종심 타격 전투기인 F-15E는 적군에 의해 격추된 적이 없습니다. 방어. 35년 동안 5번의 주요 항공 작전에서 이 기록이 유지되었습니다. 이제 깨졌습니다.

승무원 1명은 구조된 것으로 알려졌다. 다른 하나는 그렇지 않았습니다. 복구 작전 중에 파견된 CSAR(전투수색구조) 헬리콥터가 이란 영토 상공에서 타격을 받았습니다. 추락한 조종사와 포로 사이의 마지막 줄인 구조된 새는 미 국방부가 기밀 브리핑에서만 “완전히 경쟁”했고 모든 공개 브리핑에서는 “완전히 지배”했다고 불렀던 영공에서 사격을가했습니다.

이란의 반응은 즉각적이고 계산적이었다. 여객기가 추락한 지방의 지역 상인들은 실종된 승무원을 찾는 사람에게 100억 토만의 현상금을 제안했습니다. 국영 TV에서는 처음에 시청자에게 “보자마자 쏴라”고 지시한 후 안내를 변경하여 산 채로 넘겨주도록 제안을 방송했습니다. 그들을 포획하기 위한 군사 작전이 아닙니다. 군중을 기반으로 한 수사입니다. 이란 국회의장인 모하마드-바게르 갈리바프(Mohammad-Bagher Ghalibaf)는 X에 다음과 같이 게시했습니다. “이란을 37번 연속 패배시킨 후, 그들이 시작한 이 눈부신 무전략 전쟁은 이제 ‘정권 교체’에서 ‘이봐! 우리 조종사를 찾을 수 있는 사람 있나요? 제발?‘으로 격하되었습니다. 와우. 정말 놀라운 진전이군요. 완전 천재들.”

시장에 미치는 영향은 엄청납니다. 인질 위기는 단순히 전쟁을 연장하는 것이 아닙니다. 그것은 전쟁을 끝낼 수 없게 만듭니다. 그리고 세계 석유 공급량의 20%에 대한 접근권을 통제하는 끝없는 전쟁은 가격 상한제 개념이 더 이상 존재하지 않음을 의미합니다.

제공권에 대한 신화는 30,000피트 상공에서 사라집니다

백악관은 35일 동안 이란 군대가 “완전히 파괴됐다”고 전 세계에 알렸다. 그들이 인용한 숫자는 실제입니다. 850기 이상의 토마호크 순항 미사일이 발사되었고, 이란 해군 함정 46척이 침몰했으며, 이란의 미사일 발사대 용량의 약 80%가 저하되었습니다.

그러나 “저하”는 “파괴”되지 않습니다. F-15E의 격추는 이를 증명한다.

이란의 통합 방공 네트워크에는 교전 범위가 200km이고 표적을 300km에서 추적할 수 있는 능력을 갖춘 러시아제 S-300PMU-2의 작전 포대 4개가 포함되어 있습니다. 더욱 중요한 것은 이란이 자체 생산한 Bavar-373 시스템 중 12개 이상의 포대를 배치했다는 것입니다. 테헤란은 이 시스템이 450km의 Meraj-4 AESA 레이더 탐지기로 300km의 표적과 교전할 수 있다고 주장합니다.

Bavar-373이 실제로 러시아 S-400과 동급인지 여부는 논쟁의 여지가 있습니다. 논쟁의 여지가 없는 것은 해당 네트워크의 무언가가 F-15E를 죽였다는 것입니다.

CSAR 헬리콥터 공격은 문제를 기하급수적으로 복잡하게 만듭니다. 이것이 블랙호크다운의 역동성입니다. 1993년 모가디슈에서는 동일한 영공으로 보내진 두 번째 블랙호크가 첫 번째 블랙호크가 격추된 지 몇 분 만에 격추되어 나쁜 날을 전략적 재앙으로 만들었습니다. 동일한 계단식 취약성이 여기에도 적용됩니다. 이란은 지속적인 공중 작전의 취약한 하부에 있는 저공비행, 저속 이동 구조 항공기 및 급유 유조선을 위협할 수 있습니다. 위협이 높은 환경에서 역사적 CSAR 손실률은 출격당 1~2%입니다. 5주간의 폭격에서 살아남은 이동식 방공 부대가 분산되어 있는 이란 크기의 국가에서는 모든 구조 임무에 복합적인 위험이 따릅니다.

444일의 그림자

실종된 선원들에 대한 이란의 현상금은 무작위적인 잔인함이 아닙니다. 이는 매우 구체적인 역사적 선례를 지닌 전략적 계산이다.

1979년 11월 4일 이란 학생들이 테헤란 주재 미국 대사관을 점거해 미국인 52명을 인질로 잡았다. 그들은 444일 동안 억류되었습니다. 그 기간 동안 유가는 크게 급등했습니다. 카터 대통령직은 무너졌다. 실패한 구조 시도인 독수리 발톱 작전(Operation Eagle Claw)으로 이란 사막에서 미군 8명이 사망하고 세계 무대에서 미국을 모욕했습니다.

유사점은 미묘하지 않습니다. 그들은 구조적입니다.

인질 위기는 전쟁의 정치적 계산을 군사적 목표의 문제에서 국가 명예의 문제로 변화시킵니다. 어떤 미국 대통령도 군인들이 포로로 잡혀 있는 동안 군대를 철수할 수 없습니다. 그들의 귀환을 포함하지 않는 평화협정은 체결될 수 없습니다. 전쟁은 개인의 운명에 달려 있으며, 그 기간은 몇 주에서 몇 달, 몇 년까지 이어집니다.

시장은 이것을 이해합니다. 5주간의 공습으로 이란이 항복하고 호르무즈 해협이 다시 열리게 될 것이라는 ‘빠른 전쟁’ 명제는 2월 28일 이후 작성된 모든 석유 선물 계약의 이면에 깔려 있는 가정이었습니다. 그 명제는 이미 무너지고 있었습니다. F-15E의 격추와 승무원의 현상금이 그것을 죽였습니다.

트럼프 자신도 3월 2일 언론에 전쟁이 “4~5주” 지속될 것이라고 말했다. 35일째는 휴전도, 협상 채널도, 이란의 항복도 없이 도착했으며, 이제 적대적인 영토에서 미국인이 실종되었습니다.

승리조건이 없는 전쟁

지구상의 모든 포트폴리오 관리자, 에너지 트레이더, 중앙은행가를 겁에 질리게 하는 부분은 다음과 같습니다. 이 전쟁에는 승리에 대한 정의가 없습니다.

명시된 목표는 35일 동안 반복적으로 변경되었습니다.

1단계(2월 28일~3월 8일): “이란의 군사력을 파괴합니다.” 결과: 이란 해군은 무력화되었지만 대공 방어, 미사일 시스템, 드론 생산, 핵 프로그램은 온전합니다. F-15E의 손실은 대공 방어가 제대로 작동하고 있음을 입증합니다. 이란은 60% U-235 농축 6,604.5kg을 포함해 8,294.4kg의 농축 우라늄을 보유하고 있는데, 이는 추가로 농축할 경우 다수의 핵무기를 제조할 수 있는 충분한 핵분열 물질입니다.

2단계(3월 8일~3월 25일): “호르무즈 해협을 재개합니다.” 이것은 가장 주목할만한 골대 이동이다. 호르무즈 해협에는 에픽 퓨리 작전(Operation Epic Fury)이 시작되기 전에 하루에 91척의 선박이 흐르고 있었습니다. 이란은 폐쇄하지 않았습니다. 미국이 시작한 전쟁에 대한 보험시장의 합리적 대응으로 인해 종결됐다. 3월 4일 보호 및 배상 클럽이 전쟁 위험 보장을 철회한 이후 교통량이 하루 3~4척으로 줄었습니다. 폭격이 시작되기 전에 열려 있던 것을 “재개방”하는 것은 승리 조건이 아닙니다. 전쟁이 현재 해결하고 있다고 주장하는 위기를 야기했다는 점을 인정하는 것입니다.

3단계(3월 25일~현재): “미국 에너지를 구매하고 호르무즈를 개방하세요.” 트럼프는 동맹국들에게 해협을 재개하려면 스스로 해야 하며 그 동안에는 더 비싼 미국산 액화천연가스(LNG)를 구입해야 한다고 말했습니다. 2026년 1월 미국의 LNG 수출률은 이미 2025년 1월보다 29.9% 높아 역대 세 번째로 높은 수치를 기록했습니다.

각 단계는 이전 목표로부터의 후퇴를 나타냅니다. 워싱턴의 누구도 결의안이 어떤 것인지 명확하게 설명할 수 없으면 시장은 결의안의 가격을 책정할 수 없습니다.

디젤 기근

워싱턴이 “승리”가 무엇을 의미하는지 토론하는 동안 유럽은 디젤 엔진이 부족해지고 있습니다.

2026년 4월 2일, 디젤 및 중간 유분 가격의 글로벌 벤치마크인 ICE 저유황 경유(LSGO) 선물은 ​​미터톤당 $1,569.50를 기록했습니다. 역대 최고 기록입니다. 이는 러시아의 우크라이나 침공 당시인 2022년 3월 9일 세운 종전 최고치인 1,546.75달러/톤을 넘어섰다. 일일 가격 급등은 15%였습니다.

북서부 유럽의 제트연료 화물 가격은 톤당 1,842.50달러, 바지선 가격은 톤당 1,786달러를 기록했다. 전쟁이 시작된 이후 제트유 가격은 2025년 수준의 약 두 배를 유지했으며 여러 차례 사상 최고 기록을 경신했습니다.

유럽의 디젤 시장은 전쟁 이전에도 이미 구조적으로 부족했습니다. 유럽은 디젤과 제트 연료를 생산하는 유황이 풍부한 중질 원유 처리를 위해 중동 정유소에 의존하는 중간 유분의 순 수입국입니다. 호르무즈 해협 폐쇄는 원유 공급만 중단된 것이 아니다. 페르시아만 내부에 정제된 제품을 가두었습니다. 원유와 정제 경유 사이의 마진인 디젤 크랙 스프레드는 3월 11일 배럴당 $48.7을 기록하여 전쟁 전 수준보다 65.8% 증가했습니다.

인적 비용은 이미 가시적입니다. 독일인들은 더 싼 휘발유를 사기 위해 국경을 넘어 폴란드로 운전하고 있습니다. 트럭 운송 회사는 연료 할당을 배분하고 있습니다. 항공사들이 일부 단거리 항공권 가격을 초과하는 유류할증료를 추가하고 있습니다. 디젤, 제조, 물류, 농업으로 운영되는 산업 경제는 정체 속도를 향해 가고 있습니다.

그리고 미국 다음으로 세계에서 두 번째로 큰 LNG 수출국인 카타르는 2025년에 8,244만 미터톤의 LNG 중 8.9%만 유럽으로 운송했습니다. 대체 공급량이 부족합니다.

판매 홍보

깃발과 전투기를 제거하면 이번 위기의 구조는 익숙한 형태를 띠게 됩니다. 즉, 공급품을 파괴하고 대체품을 판매하는 것입니다.

미국은 호르무즈 해협을 기능적으로 폐쇄하는 전쟁을 시작하여 하루 2천만 배럴의 석유와 전 세계 LNG 거래의 20%를 시장에서 제거했습니다. 그런 다음 동맹국들에게 대신 미국 에너지를 사라고 말했습니다. 미국 LNG 수출이 급증했다. 미국 에너지 기업들은 기록적인 거래량을 기록했습니다.

이것이 고의적인 전략인지 아니면 엄청난 무능력인지는 시장 관점에서 보면 중요하지 않습니다. 효과는 동일합니다. 2022년 유럽의 교훈은 “러시아 에너지에 의존하지 말라”였다. 2026년의 교훈은 더 어렵습니다. 누구의 에너지에도 의존하지 마십시오. 전쟁은 기후 정책이 아니라 미국이나 모스크바가 이번 달에 부과하기로 결정한 비용을 대안이 지불한다는 현실에 의해 재생 가능 에너지 및 에너지 독립에 대한 유럽의 투자를 가속화할 수 있습니다.

아이러니한 점은 1973년 아랍 국가들이 서방을 상대로 석유를 무기화했다는 것입니다. 2026년 미국은 중동 공급을 제거하는 전쟁을 시작한 뒤 유럽에 미국산을 사라고 지시했습니다. 같은 결과, 다른 건축가.

천장이 아닌 바닥

브렌트유는 배럴당 140달러를 넘어섰다. 본능적으로는 이를 천장, 즉 시장이 조정됨에 따라 완화되는 최고점이라고 부르는 것입니다. 그렇지 않습니다. 바닥입니다.

이유는 다음과 같습니다.

승리 조건이 없다는 것은 해결 일정이 없다는 것을 의미합니다. 시장은 위기의 끝을 가격으로 평가합니다. 2022년 러시아-우크라이나 석유 급등은 거래자들이 휴전, 생산 경로 변경, 수요 파괴 등의 시나리오를 모델링할 수 있을 때 완화되었습니다. 이번 전쟁에는 모델링할 시나리오가 없습니다. 골대는 매주 움직입니다. 인질 위기로 인해 분쟁은 몇 달 또는 몇 년 동안 지속될 수 있습니다.

폐쇄된 물리학은 되돌릴 수 없습니다. 매일 해협이 폐쇄되어 페르시아 만 주변의 산유국들은 유정을 폐쇄해야 합니다. 몇 주에서 몇 달 동안 강제 폐쇄되면 영구적인 손상이 시작됩니다. 압력 재분배로 인해 저수지 구역 사이에 교차 흐름이 발생하고, 물이 균열로 이동하며, 파라핀 및 스케일 퇴적물이 투과성을 차단합니다. 수십 년 동안 생산될 수 있었던 우물이 품질이 저하되거나 파괴되었습니다. 휴전 후 다시 돌아오는 공급량은 손실된 공급량보다 적습니다.

전략적 비축량이 소진되고 있습니다. 국제에너지기구(IEA)는 3월 11일 4억 배럴을 방출했는데, 이는 52년 역사상 최대 규모의 긴급 방출이었습니다. 해당 볼륨은 위기 이전 호르무즈 흐름의 약 20일을 다루고 있습니다. 20일이 거의 끝나갑니다.

S&P Global의 “오일 쇼크” ​​시나리오에서는 브렌트유가 2026년 2분기에 배럴당 200달러로 정점을 찍을 것으로 예상합니다. 이 시나리오에서는 “2~4주” 집중 단계를 가정했습니다. 이제 전쟁은 축소 신호 없이 5주째 진행되고 있습니다. 시나리오의 가정은 이미 구식입니다. 가격 예측은 그렇지 않을 수도 있습니다.

수학은 간단합니다. 하루 2천만 배럴이 일반적으로 해협을 통과합니다. 대체 포트와 파이프라인은 대략 절반 정도 오프셋됩니다. 하루에 나머지 1,000만 배럴은 단순히 세계 시장에서 빠져 있는 것입니다. 전략적 준비금이 고갈되고 있습니다. 수요파괴는 이제 막 시작됐다. 그리고 잠재적인 인질 위기로 인해 일정이 무기한 연장되었을 수도 있습니다.

가격이 책정되지 않은 변수

이란은 아직 사용되지 않은 카드를 보유하고 있습니다. 2026년 2월 국제원자력기구(IAEA)가 최근 발표한 보고서에 따르면 북한의 핵 비축량은 60% U-235 농축 6,604.5kg을 포함해 8,294.4kg의 농축 우라늄이다. 무기급(90% 이상 필요)은 아니지만 60%와 90% 사이의 농축 격차는 몇 년이 아니라 몇 주만의 문제입니다. 35일간의 폭격이 산 아래 묻혀 있는 지하 농축 시설인 Forow에 닿지 않았습니다.

이란의 미사일과 드론 능력은 저하됐지만 제거되지는 않았다. 파업은 발사 기반 시설에 타격을 주었지만 생산 시설은 분산되어 있고 종종 지하에 있습니다. 러시아군에 의해 우크라이나에서 전투 테스트를 거친 샤헤드(Shahed) 드론 프로그램은 토마호크 미사일을 파괴하기 위해 제조할 수 있는 것보다 더 빨리 조달하고 조립할 수 있는 상용 등급 부품을 사용합니다.

이러한 변수는 모두 원유 가격을 낮추는 것이 아니라 높이는 상승 경로를 나타냅니다. 핵실험. 사우디 또는 UAE 석유 인프라에 대한 성공적인 공격입니다. 포획된 미국 조종사가 국영 TV에 출연했습니다. 각 시나리오는 특정 날짜에 발생할 가능성이 낮으며 출구 램프가 없는 갈등이 진행됨에 따라 점점 더 가능성이 높아집니다.

다음에 나올 내용

전쟁 권한 결의 시계는 2월 28일 첫 번째 파업이 발생한 후 약 60일 후인 4월 말에 만료됩니다. 의회는 공식적으로 분쟁을 승인하거나 철수를 강제해야 합니다. 어느 결과도 시장을 진정시키지 못합니다. 승인은 수년간의 전쟁을 의미합니다. 탈퇴는 이란이 지시할 호르무즈의 재개 조건에 대한 혼란과 쟁탈전을 의미합니다.

한편 유럽인들은 워싱턴이 승리를 결정하기를 기다리지 않습니다. 논리는 잔인하고 간단합니다. 동맹이 연료 공급을 차단하는 전쟁을 시작한 다음 더 비싼 대체품을 구입하라고 말할 때 유일한 합리적인 대응은 누구에게서도 연료가 필요하지 않게 되는 것입니다. 유럽 ​​정부는 재생 가능 에너지 조달을 가속화하고, 폐쇄된 원자력 발전소를 재개하며, 태양광 및 풍력 발전 설비를 신속하게 설치하고 있습니다. 2026년 에너지 위기는 10년 간의 기후 정상회담보다 유럽의 에너지 독립을 위해 더 많은 일을 할 수 있습니다.

실종된 승무원은 각주가 아닙니다. 모든 것을 변화시키는 것은 변수이다. 남은 조종사가 구출되면 전쟁은 잔인하지만 제한된 공중 작전으로 계속됩니다. 만약 그 조종사가 체포된다면 분쟁은 9/11 이후 시대에 전례가 없었고 1979년에도 매우 분명한 선례가 있었던 새로운 국면에 접어들게 됩니다.

어느 쪽이든 $140 석유는 스파이크가 아닙니다. 이는 가장 중요한 에너지 관문이 폐쇄되고, 이를 폐쇄한 전쟁에는 출구 전략이 없으며, 전쟁을 시작한 국가는 다른 모든 사람들에게 문제를 해결하라고 지시하는 세계의 새로운 기준선입니다.

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업데이트(2026년 4월 3일): 두 번째 미 공군 전투기가 페르시아만 지역에서 추락했습니다. 관리들은 F-15E가 이란 상공에서 격추된 것과 거의 동시에 호르무즈 해협 근처에서 A-10 멧돼지 한 대가 추락했다고 말했습니다. 고독한 조종사는 무사히 구조됐다. A-10 추락 원인은 아직 확인되지 않았다. 백악관이 4~5주 동안 지속될 전쟁에서 하루에 두 대의 전투기를 잃었습니다. 한 대는 적의 공격으로, 한 대는 불확실한 상황으로 인해 손실되었습니다.

업데이트(2026년 4월 5일): 실종된 무기체계 장교가 구조되었습니다. 미국 특수부대는 권총, 통신 장치, 추적 장치를 이용해 해발 7,000피트의 능선까지 올라 약 36시간 동안 포로를 피한 후 토요일 늦게 이란 영토에서 두 번째 F-15E 승무원인 대령을 구출했습니다. 한 고위 관리는 NBC 뉴스에 CIA가 이란 내에서 기만 작전을 펼쳤고, 미국 요원들이 이미 그 공군의 위치를 ​​파악했고 그를 육로로 이동시켜 산 틈에 있는 그에게 다가갈 시간을 벌고 있다고 지상군에 알렸다고 말했습니다. 트럼프 대통령은 이를 “미국 역사상 가장 대담한 수색 및 구조 작전 중 하나”라고 불렀다. 이번 구조로 전쟁의 궤적에서 “1979년 리덕스” 변수가 제거되었지만 격추의 구조적 결과는 여전히 남아 있습니다. 이란의 방공망은 여전히 ​​작동 중이고 호르무즈 해협은 여전히 ​​사실상 폐쇄되어 있으며 유럽의 디젤 연료는 여전히 사상 최고치를 기록하고 있으며 워싱턴은 아직 정의된 승리 조건이 없습니다. 유가 하한선은 움직이지 않았습니다.