Conclusiones clave
- Los ingresos son reales: Anthropic alcanzó $30 mil millones en tasa de ejecución de ingresos anualizados (ARR) a principios de abril de 2026, frente a aproximadamente $1 mil millones a fines de 2024, lo que representa aproximadamente un 1,400% de crecimiento año tras año.
- El odio también es real: el 57% de los votantes registrados dice que los riesgos de la IA superan sus beneficios. Sólo el 26% tiene sentimientos positivos sobre la tecnología. Casi la mitad de la Generación Z, los usuarios más habituales de la IA, dicen que les da miedo.
- La colisión es inminente: Anthropic apunta a una oferta pública inicial (IPO) en octubre de 2026 con una valoración potencial de $800 mil millones. OpenAI tiene como objetivo el cuarto trimestre de 2026. Combinadas, estas dos cotizaciones podrían superar el billón de dólares en capitalización de mercado.
- La infraestructura está bajo asedio: Maine se convirtió en el primer estado en aprobar una moratoria para los centros de datos. Al menos una docena de estados más han presentado proyectos de ley similares. Casi la mitad de los proyectos de centros de datos estadounidenses previstos para 2026 se han retrasado o cancelado.
Los $800 mil millones que nadie pidió
El 10 de abril de 2026, un joven de 20 años de Spring, Texas, llamado Daniel Moreno-Gama, arrojó un cóctel Molotov a la puerta de la casa de 27 millones de dólares en Pacific Heights del director ejecutivo (CEO) de OpenAI, Sam Altman, a las 4 a.m. Fue arrestado una hora más tarde en la sede de OpenAI, donde supuestamente intentó romper las puertas de vidrio con una silla y le dijo a seguridad que había venido “a quemarla y matar a cualquiera que estuviera dentro”. Dos días después, dos personas más fueron arrestadas por disparar un arma cerca de la residencia de Altman en Russian Hill.
Esa misma semana, la legislatura de Maine aprobó la primera moratoria estatal de centros de datos en la historia de Estados Unidos.
Días después, Anthropic recibió ofertas de inversores que valoraban la empresa en aproximadamente 800 mil millones de dólares, más del doble de los 380 mil millones de dólares con los que cerró una ronda de financiación de 30 mil millones de dólares sólo dos meses antes.
Bombas incendiarias. Prohibiciones estatales. Un precio de $800 mil millones. La industria de la IA vive una paradoja que no tiene precedentes históricos a esta escala: el crecimiento de ingresos más rápido en la historia del software empresarial se está produciendo dentro de un país que se ha vuelto contra el producto.
Los números que no cuadran
Comience con las finanzas. Son asombrosos.
El ARR de Anthropic superó los 30.000 millones de dólares a principios de abril de 2026. A finales de 2024, esa cifra era de aproximadamente 1.000 millones de dólares. Esto representa aproximadamente un crecimiento interanual del 1.400%, una trayectoria que hace que el crecimiento previo a la OPI de Facebook parezca glacial. Goldman Sachs y JPMorgan lideran la suscripción. La cotización objetivo es Nasdaq, octubre de 2026, con un aumento superior a 60 mil millones de dólares.
OpenAI no se queda atrás, con un ARR de aproximadamente 24 mil millones de dólares a principios de 2026. Acaba de comprometer 20 mil millones de dólares a la startup de chips Cerebras para capacidad de servidor durante tres años, con garantías de hasta el 10% del capital del fabricante de chips. OpenAI apunta a su propia IPO a finales de 2026.
Ahora miremos el lado de la demanda: no la demanda empresarial, sino la demanda pública.
Una encuesta de NBC News realizada del 27 de febrero al 3 de marzo de 2026, en la que se encuestó a 1.000 votantes registrados con un margen de error de ±3,1 puntos porcentuales, encontró que el 57% cree que los riesgos de la Inteligencia Artificial (IA) superan los beneficios. Sólo el 26% tiene sentimientos positivos sobre la IA. El cuarenta y seis por ciento tiene sentimientos negativos. Una encuesta de la Universidad de Quinnipiac del 30 de marzo informó que el 55% cree que la IA hará más daño que bien en su vida diaria, frente al 44% apenas once meses antes.
El dato generacional es aún más llamativo. Según Gallup, más de la mitad de la Generación Z en EE. UU. utiliza IA con regularidad, pero menos de una quinta parte tiene esperanzas sobre la tecnología. Alrededor de un tercio dice que les enoja. Casi la mitad dice que les da miedo. El grupo demográfico con más probabilidades de utilizar el producto es también el que tiene más probabilidades de resentirse.
Esta no es una anomalía en las encuestas. Se trata de una divergencia estructural entre el desempeño financiero y la licencia social.
La infraestructura ya está bajo asedio
El crecimiento de los ingresos del 1.400% requiere infraestructura física. En concreto, requiere centros de datos, enormes almacenes de Unidades de Procesamiento de Gráficos (GPU) que consumen entre 20 y 150 megavatios de electricidad cada uno. Y esa infraestructura está siendo desmantelada legislativamente.
Maine fue el primero. En abril de 2026, la Legislatura de Maine aprobó un proyecto de ley, el primero en el país, que imponía una moratoria de 18 meses a cualquier centro de datos que requiera 20 megavatios o más de energía. Si entra en vigor, ninguna agencia estatal, local o cuasi gubernamental de Maine podrá emitir un permiso para una instalación de este tipo hasta bien entrado el año 2027.
El proyecto de ley amenaza una propuesta de 550 millones de dólares para convertir la antigua fábrica de papel de Androscoggin en Jay, Maine, una comunidad que perdió su ancla económica cuando la fábrica, que empleaba a 230 personas, cerró en 2023. La gobernadora Janet Mills, una demócrata, dijo que la medida necesitaba una exención para que el proyecto Jay obtuviera su apoyo; su oficina no dijo si planea vetarlo.
El gobierno de la ciudad de Jay quería el proyecto. La legislatura estatal lo acabó de todos modos. Así de tóxica se ha vuelto la marca.
Maine no está solo. Los legisladores de al menos una docena de otros estados han presentado proyectos de ley o resoluciones que detendrían de alguna forma el desarrollo de centros de datos, incluidos Vermont, New Hampshire, Nueva York, Virginia, Michigan y Wisconsin. El 25 de marzo, el senador Bernie Sanders y la representante Alexandria Ocasio-Cortez presentaron la Ley federal de moratoria de centros de datos de IA, que detendría toda construcción de nuevos centros de datos en todo el país hasta que el Congreso apruebe leyes que protejan a los trabajadores, los consumidores y el medio ambiente. Es poco probable que el proyecto de ley se apruebe, pero establece el modelo legislativo.
A nivel local, las cifras son peores. En los últimos dos años, se han bloqueado proyectos de centros de datos por valor de 18.000 millones de dólares y se han retrasado otros 46.000 millones de dólares debido a la oposición de la comunidad, por un total de 64.000 millones de dólares. Un total de 142 grupos de activistas en 24 estados se están organizando actualmente contra la construcción. Las cancelaciones de proyectos de centros de datos aumentaron en 2025 a medida que se intensificó el rechazo local.
Y la cadena de suministro está fallando independientemente de la política. Según analistas de Sightline Climate, entre el 30% y el 50% de los centros de datos de IA previstos para su implementación en EE.UU. en 2026 se retrasarán o cancelarán debido a la escasez de transformadores, las limitaciones de la red eléctrica y las perturbaciones en las cadenas de suministro por los aranceles. De los 16 gigavatios de capacidad previstos para entrar en funcionamiento antes de finales de 2026, solo unos 5 gigavatios (GW) están actualmente en construcción.
La infraestructura de la que dependen las valoraciones de las OPI está siendo atacada desde tres direcciones simultáneamente: oposición democrática, acción regulatoria y limitaciones físicas de la oferta.
El precedente de Facebook (y por qué no se aplica plenamente)
La respuesta de Wall Street a los datos sobre el sentimiento será predecible: “Facebook”.
Facebook salió a bolsa el 18 de mayo de 2012 con una valoración de 104.000 millones de dólares, la mayor OPI tecnológica de Estados Unidos en ese momento, en medio de una intensa reacción contra la privacidad tras años de escándalos sobre el manejo de datos de los usuarios. La acción se hundió. Cerró la primera semana a 26,81 dólares, cayó por debajo de 18 dólares en septiembre de 2012 y perdió más de la mitad de su valor de salida a bolsa. El Wall Street Journal lo calificó de “fiasco”.
Luego se convirtió en una empresa de un billón de dólares.
La lección que Wall Street aprendió de Facebook: el sentimiento público no importa. Los ingresos sí. Los inversores institucionales valoran el flujo de caja, no las encuestas de Gallup. Y en métricas puras de ingresos, Anthropic y OpenAI parecen extraordinarios.
Pero la analogía de Facebook tiene un defecto estructural que los alcistas no querrán escuchar.
Facebook no requirió infraestructura física en comunidades que pudieran votar para prohibirlo. Facebook no consumió el 4,4% de la red eléctrica nacional con una trayectoria hacia el 12% para 2028. Facebook no enfrentó ni una sola moratoria a nivel estatal sobre sus instalaciones. Facebook no necesitó 4.300 millones de dólares en mejoras de la red financiadas por los contribuyentes en siete estados de la región de interconexión PJM sólo para conectar su hardware.
Facebook era un producto de software. Necesitaba servidores, pero no necesitaba la infraestructura energética a escala industrial de una ciudad de tamaño mediano en cada condado al que entraba. La IA lo hace. Y esa infraestructura se encuentra en el patio trasero de alguien.
El paralelo histórico más preciso no es Facebook. Es energía nuclear.
El manual nuclear
En la década de 1970, la energía nuclear era la tecnología del futuro. La física funcionó. La economía funcionó. Las empresas de servicios públicos estaban construyendo reactores a escala. Luego, Three Mile Island se derritió en 1979. El sentimiento público cambió. Chernobyl en 1986 lo hizo permanente.
La tecnología todavía era sólida. La economía todavía era viable. Pero en Estados Unidos no se ordenó ninguna nueva planta nuclear durante más de tres décadas.
Lo que mató a la energía nuclear no fue la física. Era política. La oposición de la comunidad hizo imposible la ubicación. Los requisitos regulatorios, nacidos del miedo público, hicieron que los costos de construcción se dispararan. Las empresas de servicios públicos dejaron de intentarlo. La industria entró en una hibernación de varias décadas de la que recién ahora está saliendo, en gran parte porque los centros de datos de IA necesitan energía de carga base que las energías renovables por sí solas aún no pueden proporcionar.
La IA se enfrenta a una bifurcación incómodamente similar.
La tecnología funciona. Los ingresos son reales. La demanda empresarial está creciendo a un ritmo del 1.400% año tras año. Pero las comunidades que albergarían la infraestructura dicen que no. Las legislaturas que gobiernan el proceso de permisos están diciendo que no. Y los votantes a los que responden esas legislaturas están diciendo que no por un margen de 57 a 34.
La energía nuclear no murió porque fallaron los reactores. Murió porque los pueblos se negaron a construirlos. Los ingresos de la IA no se ven amenazados por el fracaso de la tecnología. Está amenazado porque la infraestructura nunca llega.
The Steelman: Por qué los Bulls pueden tener razón
Hay argumentos sólidos de que nada de esto importa para las OPI.
Primero, los inversores institucionales, las entidades que realmente impulsan los precios de las IPO, no siguen las encuestas de opinión del público. Realizan un seguimiento de los contratos de ingresos empresariales, los márgenes brutos y las tasas de reserva a plazo. En cada una de esas métricas, Anthropic se está desempeñando a niveles generacionales. Una empresa que crece al 1.400% con contratos comerciales de Amazon, Google, Apple y el gobierno federal no necesita el permiso del público en general para generar retornos.
En segundo lugar, el sentimiento del público hacia la tecnología ha sido negativo antes y las acciones tecnológicas se recuperaron. Después de Snowden en 2013, después de Cambridge Analytica en 2018. Ambos eventos provocaron caídas en las encuestas y escrutinio regulatorio. En ambos casos, los modelos de negocio subyacentes no se vieron afectados. Las acciones se recuperaron en unos meses.
En tercer lugar, la reacción podría en realidad beneficiar a los actores más importantes a través de la captura regulatoria. Si las moratorias congelan la construcción de nuevos centros de datos, las instalaciones existentes (propiedad de Amazon, Microsoft y Google, las mismas empresas que compran los productos de Anthropic y OpenAI) se vuelven más valiosas. Una restricción de oferta con demanda fija no es bajista. Es un foso.
Cuarto, la Ley de Moratoria de los Centros de Datos de IA tiene cero posibilidades de ser aprobada en un Congreso controlado por los republicanos. El secretario del Interior, Doug Burgum, calificó el proyecto de ley como “una capitulación completa”, afirmando que sería “como ondear la bandera de rendición a China”. El senador demócrata John Fetterman estuvo de acuerdo y escribió: “Me niego a ayudar a pasar el liderazgo en IA a China”. Maine es un estado de 1,4 millones de habitantes. Virginia, Texas y Ohio, donde se está construyendo la mayor parte de la capacidad de los centros de datos de Estados Unidos, no dan señales de seguirlo.
Éstas no son objeciones triviales. Cualquier análisis honesto del panorama de las IPO de IA debe enfrentarse al hecho de que Anthropic está generando ingresos a un ritmo que la ubicaría entre las empresas de más rápido crecimiento en la historia de las empresas estadounidenses, y que las encuestas públicas son un mal predictor del desempeño del mercado de valores.
The Counter-Steelman: Por qué el sentimiento es un indicador principal
Pero el precedente nuclear es más profundo que el de Facebook por una razón estructural específica.
El crecimiento de la IA requiere nueva infraestructura física en nuevas ubicaciones a escala continua. Cada trimestre de crecimiento sostenido exige más centros de datos, más interconexiones de red, más agua de refrigeración, más transformadores. Los ingresos generados este trimestre dependen de la infraestructura construida este trimestre. Y la cartera de esa infraestructura se está contrayendo, no expandiéndose.
Considere las matemáticas. El Departamento de Energía de EE. UU. (DOE) proyecta que los centros de datos podrían consumir hasta el 12 % del total de la electricidad estadounidense para 2028, frente al 4,4 % en 2023. Esa trayectoria requiere el equivalente a docenas de nuevas plantas de energía. Esas plantas necesitan estar ubicadas en algún lugar. Las comunidades de esos sitios están votando en contra.
Este no es un riesgo suave. Se trata de una limitación física al crecimiento de los ingresos que justifica la valoración.
Cuando un análisis de Sightline Climate muestra que sólo 5 GW de los 16 GW planificados de capacidad del centro de datos están realmente en construcción, no es un problema de sentimiento. Ese es un problema de entrega de gastos de capital. Y cuando 142 grupos de activistas en 24 estados se organizan para bloquear el oleoducto restante, el problema de la entrega tiene un acelerador político.
Los alcistas tienen razón en que los inversores institucionales no leen las encuestas de Gallup. Pero los inversores institucionales sí leen las denegaciones de permisos, las colas de interconexión de la red y los cronogramas de construcción. Y esas métricas se están deteriorando.
¿Qué pasa después?
Esto es lo que es estructuralmente diferente en el momento de la IPO de IA en comparación con cada ciclo de IPO de tecnología anterior:
| factor | Facebook (2012) | IA (2026) |
|---|---|---|
| Se requiere infraestructura física | Mínimo (servidores) | Masivo (centros de datos, red, agua) |
| Oposición comunitaria | Ninguno | 142 grupos, 24 estados |
| Prohibiciones a nivel estatal | Cero | 1 aprobado, 12+ pendientes |
| Proyecto de ley de moratoria federal | Ninguno | Se presenta el proyecto de ley Sanders-AOC |
| % de la red nacional consumida | <0,1% | 4,4% → 12% para 2028 |
| Ataque físico al CEO | Ninguno | Cócteles molotov, disparos |
La cuestión no es si las empresas de IA son rentables. Obviamente lo son. La pregunta es si el proyecto de infraestructura puede sostener la tasa de crecimiento que justifica la valoración, dado que el sistema político del país está contrayendo activamente ese proyecto.
Si las OPI de Anthropic ascienden a 800.000 millones de dólares, se está fijando el precio para un futuro en el que 30.000 millones de dólares en ARR seguirán acumulándose a tasas de tres dígitos durante años. Esa combinación requiere centros de datos. Esos centros de datos requieren permisos. Esos permisos requieren comunidades. Y esas comunidades están diciendo que no.
Los ingresos son reales. El crecimiento es real. La tecnología funciona. Pero la licencia social para construir la infraestructura que sustenta el crecimiento se está evaporando en tiempo real.
La energía nuclear demostró que una tecnología puede tener razón en la física y equivocarse en la política, y la política puede ganar durante décadas. Los arquitectos de la OPI de AI apuestan a que esta vez será diferente.
El 57% de los estadounidenses que dicen que los riesgos superan los beneficios podrán votar sobre eso.
Qué significa esto para ti
Si está considerando comprar acciones de IPO de AI en el momento de cotizar en bolsa:
- Evaluar la cartera de proyectos del centro de datos, no solo el crecimiento de los ingresos. Pregunte: ¿de dónde vendrá la infraestructura para sostener la curva de crecimiento que justifica el precio de la IPO? Si la mitad del oleoducto ya está retrasada o cancelada, los supuestos de ingresos futuros merecen un escrutinio.
- Vigila Maine. Si el gobernador Mills firma la moratoria, establecerá un modelo. Si le siguen dos o tres estados más en los próximos seis meses, la limitación de infraestructura se vuelve material.
Si estás en la industria de la IA:
- La reacción no es irracional. Es estructural. Las comunidades están pagando facturas de electricidad más altas, enfrentando escasez de agua y recibiendo pocos empleos permanentes a cambio. El arbitraje fiscal del centro de datos que traslada los costos a los contribuyentes está bien documentado. Hasta que la industria aborde las externalidades, la oposición crecerá.
- El cóctel Molotov en la casa de Altman es una escalada, no un caso atípico. La seguridad física para los ejecutivos de IA es ahora un costo de hacer negocios.
Si estás en energía o servicios públicos:
- La huelga de la red se está convirtiendo en una revuelta en la red. Las empresas de servicios públicos que se negaron a construir sin garantías de 20 años ahora se enfrentan a comunidades que se niegan a permitirles construir en absoluto. La brecha de infraestructura entre la demanda de IA y la capacidad de la red se está ampliando tanto en el lado de la oferta (renuencia a las empresas de servicios públicos) como en el lado de la demanda (oposición de la comunidad).
El resultado final
Anthropic aumentó sus ingresos un 1.400% en un país donde solo el 26% de la población ve la IA de manera positiva. Al director ejecutivo de OpenAI le arrojaron un cóctel molotov en su casa. Acaba de aprobarse la primera prohibición estatal de centros de datos. Un proyecto de ley de moratoria federal está en el expediente del Congreso. Casi la mitad de los proyectos de centros de datos planificados están estancados.
Y Wall Street quiere venderle más de un billón de dólares.
La tecnología funciona. Los ingresos son reales. El odio también es real. Y la infraestructura de la que depende el crecimiento está siendo combatida en todos los niveles: municipal, estatal, federal y ahora físico.
La historia ofrece dos modelos. Facebook demostró que se puede hacer una oferta pública inicial (IPO) en el odio y ganar. La energía nuclear demostró que se puede tener razón en cuanto a la física y aun así perder durante 30 años.
La industria de la IA está apostando todo a ser Facebook, no nuclear. El 57% determinará cuál.
Fuentes (14)
- nbcnews.com NBC News Poll: Majority of voters say risks of AI outweigh benefits
- cnbc.com Public sours on AI as Anthropic, OpenAI look to IPO
- thenextweb.com TNW: Anthropic 800B valuation, 30B revenue, IPO
- fortune.com AI backlash, Sam Altman Molotov cocktail attack
- npr.org Man charged in Molotov cocktail attack on Altman home
- mainepublic.org Legislature passes first-in-nation data center ban
- sanders.senate.gov AI Data Center Moratorium Act
- techspot.com Nearly half of US data centers delayed or canceled
- techcrunch.com Anthropic rise gives OpenAI investors second thoughts
- en.wikipedia.org Wikipedia: Initial public offering of Facebook
- caproasia.com Anthropic IPO details, 800B valuation, 60B raise
- en.wikipedia.org Wikipedia: Nuclear power in the United States
- energy.gov DOE: Data center energy consumption report
- cnbc.com Cerebras new IPO, AI chips
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