월스트리트는 인공지능을 싫어하는 나라에 인공지능을 판매하고 있습니다

주요 내용

• 수익은 실제입니다: Anthropic은 2026년 4월 초 연간 수익 실행률(ARR)이 300억 달러를 기록했습니다. 이는 2024년 말 약 10억 달러에서 증가한 수치로 전년 대비 약 1,400%의 성장을 나타냅니다.
• 증오 역시 현실입니다: 등록 유권자의 57%는 AI의 위험이 이점보다 더 크다고 말합니다. 26%만이 기술에 대해 긍정적인 감정을 갖고 있습니다. AI를 가장 많이 사용하는 Z세대 중 거의 절반이 AI가 그들을 두렵게 만든다고 말합니다.
• 충돌이 임박했습니다: Anthropic은 잠재적 가치가 8,000억 달러로 2026년 10월 기업공개(IPO)를 목표로 하고 있습니다. OpenAI는 2026년 4분기를 목표로 하고 있습니다. 이 두 상장을 합치면 시가총액이 1조 달러를 초과할 수 있습니다.
• 인프라가 포위당하고 있습니다: 메인주는 데이터 센터 유예를 통과한 첫 번째 주가 되었습니다. 적어도 12개 이상의 다른 주에서도 유사한 법안을 도입했습니다. 2026년에 계획된 미국 데이터 센터 프로젝트의 거의 절반이 지연되거나 취소되었습니다.

아무도 요구하지 않은 8000억 달러

2026년 4월 10일, 텍사스 주 스프링 출신의 20세 청년 다니엘 모레노-가마(Daniel Moreno-Gama)는 오전 4시에 OpenAI 최고경영자(CEO) 샘 알트먼(Sam Altman)의 2,700만 달러 퍼시픽 하이츠(Pacific Heights) 자택 대문에 화염병을 던졌습니다. 그는 한 시간 후 OpenAI 본사에서 체포되어 의자로 유리문을 부수려 했으며 경비원에게 “불태우고 안에 있는 사람을 죽이려고” 왔다고 말했습니다. 이틀 후, 알트만의 러시안 힐 거주지 근처에서 총을 쏜 혐의로 두 명이 더 체포되었습니다.

같은 주에 메인 주의회는 미국 역사상 처음으로 주 전역의 데이터 센터 유예를 통과시켰습니다.

며칠 후 Anthropic은 회사 가치를 약 8,000억 달러로 평가하는 투자자 제안을 받았습니다. 이는 불과 두 달 전 300억 달러의 자금 조달 라운드를 마감한 3,800억 달러의 두 배 이상입니다.

화염병. 주정부 금지. 8000억 달러의 가격표. AI 산업은 이 정도 규모의 역사적 선례가 없는 역설 속에 살고 있습니다. 기업 소프트웨어 역사상 가장 빠른 수익 성장은 제품에 등을 돌린 국가 내에서 발생하고 있습니다.

합산되지 않는 숫자

금융부터 시작하세요. 그들은 놀랍습니다.

Anthropic의 ARR은 2026년 4월 초에 300억 달러를 넘었습니다. 2024년 말에 이 수치는 약 10억 달러였습니다. 이는 전년 대비 약 1,400%의 성장이며, 이는 Facebook의 IPO 이전 성장을 빙하처럼 보이게 만드는 궤적입니다. Goldman Sachs와 JPMorgan이 인수를 주도하고 있습니다. 상장 목표는 2026년 10월 나스닥으로, 조달액은 600억 달러가 넘는다.

OpenAI는 2026년 초 기준 약 240억 달러의 ARR로 뒤처지지 않았습니다. OpenAI는 칩 스타트업 Cerebras에 3년 동안 서버 용량을 위해 200억 달러를 투자했으며 칩 제조업체의 최대 10% 지분에 대한 보증을 제공했습니다. OpenAI는 2026년 말 자체 IPO를 목표로 하고 있습니다.

이제 수요 측면을 살펴보겠습니다. 기업 수요가 아니라 공공 수요입니다.

2026년 2월 27일부터 3월 3일까지 1,000명의 등록 유권자를 대상으로 ±3.1%의 오차 범위로 설문 조사를 실시한 NBC 뉴스 여론 조사에 따르면 57%가 인공 지능(AI)의 위험이 이점보다 더 크다고 생각하는 것으로 나타났습니다. AI에 대해 긍정적인 감정을 갖고 있는 사람은 26%에 불과했습니다. 46%는 부정적인 감정을 갖고 있습니다. 3월 30일 퀴니피악 대학교 여론조사에 따르면 AI가 일상생활에 득보다 실이 더 많을 것이라고 믿는 응답자는 55%로 불과 11개월 전의 44%보다 증가했습니다.

세대별 데이터는 더욱 놀랍습니다. Gallup에 따르면 미국 Z세대의 절반 이상이 정기적으로 AI를 사용하지만 이 기술에 대해 희망을 느끼는 사람은 5분의 1 미만입니다. 약 3분의 1은 그것이 자신을 화나게 한다고 말합니다. 거의 절반이 그것이 그들을 두렵게 한다고 말합니다. 해당 제품을 사용할 가능성이 가장 높은 인구통계는 해당 제품을 다시 사용할 가능성이 가장 높은 인구통계이기도 합니다.

이것은 폴링 예외가 아닙니다. 이는 재정적 성과와 사회적 허가 사이의 구조적 차이입니다.

인프라는 이미 포위 공격을 받고 있습니다.

1,400%의 수익 성장에는 물리적 인프라가 필요합니다. 구체적으로 말하면 각각 20~150메가와트의 전력을 소비하는 데이터 센터, 그래픽 처리 장치(GPU)의 대규모 창고가 필요합니다. 그리고 그 인프라는 법적으로 해체되고 있습니다.

메인주가 먼저였습니다. 2026년 4월 메인주 의회는 20메가와트 이상의 전력이 필요한 모든 데이터 센터에 대해 18개월간 유예를 부과하는 법안을 미국 최초로 통과시켰습니다. 이 법안이 발효되면 메인주의 어떤 주, 지방, 준정부 기관도 2027년까지 그러한 시설에 대한 허가를 발급할 수 없습니다.

이 법안은 230명의 직원을 고용했던 공장이 2023년에 문을 닫으면서 경제적 기반을 잃은 지역사회인 메인 주 Jay에 있는 이전 Androscoggin 제지 공장을 개조하겠다는 5억 5천만 달러의 제안을 위협합니다. 민주당 소속인 Janet Mills 주지사는 이 법안이 자신의 지지를 얻으려면 Jay 프로젝트에 대한 면제가 필요하다고 말했습니다. 그녀의 사무실은 그녀가 거부권을 행사할지 여부를 밝히지 않았습니다.

Jay의 마을 정부는 이 프로젝트를 원했습니다. 어쨌든 주 의회는 그것을 죽였습니다. 그것이 바로 브랜드가 얼마나 독성을 띠게 되었는지입니다.

메인주만 그런 것이 아닙니다. 버몬트, 뉴햄프셔, 뉴욕, 버지니아, 미시간, 위스콘신을 포함하여 적어도 12개 주의 국회의원들은 데이터 센터 개발을 어떤 형태로든 중단하는 법안이나 결의안을 제출했습니다. 3월 25일, 버니 샌더스(Bernie Sanders) 상원의원과 알렉산드리아 오카시오-코르테스(Alexandria Ocasio-Cortez) 하원의원은 의회가 근로자, 소비자 및 환경을 보호하는 법률을 통과시킬 때까지 전국의 모든 새로운 데이터 센터 건설을 중단하는 연방 AI 데이터 센터 모라토리엄 법안을 도입했습니다. 이 법안은 통과될 가능성이 낮지만 입법 템플릿을 확립합니다.

지역 수준에서는 수치가 더 나쁩니다. 지난 2년 동안 180억 달러 규모의 데이터 센터 프로젝트가 중단되었고, 커뮤니티 반대로 인해 460억 달러가 지연되어 총 640억 달러에 달했습니다. 현재 24개 주에 걸쳐 총 142개의 활동가 그룹이 건설 반대 조직을 구성하고 있습니다. 2025년에는 현지 반발이 심화되면서 데이터센터 프로젝트 취소가 급증했습니다.

그리고 공급망은 정치와 별개로 실패하고 있습니다. Sightline Climate의 분석가에 따르면 2026년 미국에 배치될 예정인 AI 데이터 센터의 30~50%가 변압기 부족, 전력망 제약, 관세 중단 공급망으로 인해 지연되거나 취소될 것이라고 합니다. 2026년 말 이전에 가동될 예정인 16기가와트 용량 중 현재 건설 중인 용량은 약 5기가와트(GW)에 불과합니다.

IPO 평가가 의존하는 인프라는 민주적 반대, 규제 조치, 물리적 공급 제약이라는 세 가지 방향에서 동시에 공격을 받고 있습니다.

Facebook 선례(및 완전히 적용되지 않는 이유)

감정 데이터에 대한 월스트리트의 반응은 예측 가능하다: “페이스북”.

Facebook은 2012년 5월 18일에 기업가치 1,040억 달러로 당시 미국 기술 IPO 중 최대 규모인 기업공개를 했습니다. 이는 수년간 사용자 데이터 처리에 대한 스캔들에 따른 개인 정보 보호 반발이 심했기 때문입니다. 주식이 무너졌습니다. 첫 주 $26.81로 마감했으며, 2012년 9월까지 $18 아래로 떨어졌으며 IPO 가치의 절반 이상을 잃었습니다. 월스트리트저널은 이를 ‘실패’라고 불렀다.

그러다가 1조 달러 규모의 회사가 되었습니다.

월스트리트가 페이스북에서 얻은 교훈: 대중의 감정은 중요하지 않습니다. 수익은 그렇습니다. 기관 투자자는 Gallup 여론 조사가 아니라 현금 흐름을 평가합니다. 그리고 순수한 수익 지표에서 Anthropic과 OpenAI는 특별해 보입니다.

그러나 페이스북의 비유에는 강세론자들이 듣고 싶어하지 않을 구조적 결함이 있습니다.

Facebook은 금지 투표를 할 수 있는 커뮤니티에 물리적 인프라를 요구하지 않았습니다. Facebook은 2028년까지 12%를 목표로 전국 전력망의 4.4%를 소비하지 않았습니다. Facebook은 시설에 대해 단 한 건의 주 차원의 유예도 겪지 않았습니다. Facebook은 단지 하드웨어를 연결하기 위해 PJM 상호 연결 지역의 7개 주에 걸쳐 요금 납부자가 지원하는 그리드 업그레이드에 43억 달러를 요구하지 않았습니다.

페이스북은 소프트웨어 제품이었습니다. 서버가 필요했지만, 진입하는 모든 카운티의 중형 도시의 산업 규모 에너지 인프라는 필요하지 않았습니다. AI는 그렇습니다. 그리고 그 인프라는 누군가의 뒷마당에 있습니다.

더 정확한 역사적 유사점은 Facebook이 아닙니다. 원자력입니다.

핵 플레이북

1970년대에는 원자력이 미래의 기술이었다. 물리학이 작동했습니다. 경제학은 효과가 있었습니다. 유틸리티 회사에서는 대규모로 원자로를 건설하고 있었습니다. 그러다가 1979년에 Three Mile Island가 녹아내렸습니다. 대중의 정서는 바뀌었습니다. 1986년 체르노빌은 이를 영구적으로 만들었습니다.

기술은 여전히 ​​건전했다. 경제학은 여전히 ​​​​실행 가능했습니다. 그러나 미국에서는 30년이 넘도록 새로운 원자력 발전소를 발주한 적이 없습니다.

핵을 죽인 것은 물리학이 아니었습니다. 그것은 정치였습니다. 지역사회의 반대로 인해 부지 선정이 불가능해졌습니다. 대중의 두려움에서 비롯된 규제 요건으로 인해 건설 비용이 급증했습니다. 유틸리티가 시도를 중단했습니다. 업계는 수십 년간의 동면 상태에 돌입했고 이제서야 그 모습을 드러내고 있습니다. 그 이유는 주로 AI 데이터 센터에 재생 에너지만으로는 아직 제공할 수 없는 기저 부하 전력이 필요하기 때문입니다.

AI는 불편할 정도로 유사한 포크에 직면해 있습니다.

기술이 작동합니다. 수익은 진짜입니다. 기업 수요는 매년 1,400%씩 증가하고 있습니다. 그러나 인프라를 호스팅할 커뮤니티는 그렇지 않다고 말합니다. 허가 절차를 관장하는 입법부는 그렇지 않다고 말하고 있습니다. 그리고 그 입법부가 대답한 유권자들은 57 대 34의 차이로 ‘아니오’라고 답했습니다.

원자로가 고장났기 때문에 원자력이 죽은 것은 아니다. 도시가 건설을 거부했기 때문에 그것은 죽었습니다. AI의 수익은 기술 실패로 인해 위협받지 않습니다. 인프라가 도착하지 않아 위협을 받고 있습니다.

스틸맨: Bulls가 옳은 이유

IPO에는 이 중 어느 것도 중요하지 않다는 강력한 사례가 있습니다.

첫 번째, IPO 가격 책정을 실제로 주도하는 주체인 기관 투자자는 대중 감정 여론 조사를 추적하지 않습니다. 기업 수익 계약, 총 마진 및 예약 비율을 추적합니다. 이러한 모든 지표에서 Anthropic은 세대 수준에서 성과를 내고 있습니다. Amazon, Google, Apple 및 연방 정부와의 기업 계약을 통해 1,400% 성장하는 회사는 수익 창출을 위해 일반 대중의 허가가 필요하지 않습니다.

둘째, 기술에 대한 대중의 감정은 이전에는 부정적이었고 기술주는 회복되었습니다. 2013년 Snowden 이후, 2018년 Cambridge Analytica 이후. 두 사건 모두 여론조사 하락과 규제 조사를 촉발했습니다. 두 경우 모두 기본 비즈니스 모델은 영향을 받지 않았습니다. 주식은 몇 달 안에 회복되었습니다.

셋째, 반발은 실제로 규제 포착을 통해 가장 큰 기업에 이익을 줄 수 있습니다. 유예로 인해 새로운 데이터 센터 건설이 중단되면 기존 시설(Anthropic 및 OpenAI 제품을 구매하는 동일한 회사인 Amazon, Microsoft 및 Google 소유)의 가치가 더욱 높아집니다. 수요가 고정된 공급 제약은 약세가 아닙니다. 해자입니다.

넷째, AI 데이터 센터 모라토리엄 법안은 공화당이 주도하는 의회를 통과할 가능성이 전혀 없습니다. 더그 버검 내무장관은 이 법안이 “완전한 항복”이라며 “중국에 항복 깃발을 흔드는 것과 같다”고 말했다. 존 페터먼(John Fetterman) 민주당 상원의원도 “나는 AI 분야의 주도권을 중국에 넘기는 것을 거부한다”고 적었다. 메인 주는 인구가 140만 명입니다. 미국 데이터센터 용량의 대부분이 건설되고 있는 버지니아, 텍사스, 오하이오 등은 뒤따를 기미가 보이지 않는다.

이는 사소한 반대가 아닙니다. AI IPO 환경에 대한 정직한 분석은 Anthropic이 미국 기업 역사상 가장 빠르게 성장하는 회사 중 하나로 평가될 만큼 수익을 창출하고 있으며 공개 여론 조사가 주식 시장 성과를 예측하는 데 적합하지 않다는 사실과 싸워야 합니다.

카운터 스틸맨: 감정이 주요 지표인 이유

그러나 핵무기의 선례는 특정한 구조적 이유로 페이스북의 선례보다 더 깊이 파고든다.

AI의 성장에는 지속적인 규모의 새로운 위치에 새로운 물리적 인프라가 필요합니다. 지속적인 성장을 위해서는 분기마다 더 많은 데이터 센터, 더 많은 그리드 상호 연결, 더 많은 냉각수, 더 많은 변압기가 필요합니다. 이번 분기에 창출된 수익은 이번 분기에 구축된 인프라에 따라 달라집니다. 그리고 해당 인프라의 파이프라인은 확장되는 것이 아니라 축소되고 있습니다.

수학을 고려해보세요. 미국 에너지부(DOE)는 데이터 센터가 2023년 4.4%에서 2028년까지 미국 총 전력의 최대 12%를 소비할 수 있을 것으로 예상합니다. 이를 위해서는 수십 개의 새로운 발전소가 필요합니다. 그 식물들은 어딘가에 위치해야 합니다. 해당 사이트의 커뮤니티는 이에 반대하는 투표를 하고 있습니다.

이는 소프트 리스크가 아닙니다. 이는 가치 평가를 정당화하는 수익 성장에 대한 물리적 제약입니다.

Sightline Climate 분석에 따르면 계획된 16GW의 데이터 센터 용량 중 실제로 건설 중인 용량은 5GW에 불과하지만 이는 감정적인 문제가 아닙니다. 그것은 Capex 납품 문제입니다. 그리고 나머지 파이프라인을 차단하기 위해 24개 주에 걸쳐 142개의 활동가 그룹이 조직되면 전달 문제는 정치적으로 가속화됩니다.

기관 투자자들이 Gallup 여론 조사를 읽지 않는다는 황소의 주장은 옳습니다. 그러나 기관 투자가들은 허가 거부, 그리드 상호 연결 대기열 및 건설 일정을 읽습니다. 그리고 이러한 지표는 악화되고 있습니다.

다음에 무슨 일이 일어날까요?

이전의 모든 기술 IPO 주기와 비교하여 AI IPO 순간의 구조적 차이점은 다음과 같습니다.

문제는 AI 기업이 수익성이 있느냐가 아니다. 분명히 그렇습니다. 문제는 국가의 정치 시스템이 해당 파이프라인을 적극적으로 축소하고 있는 상황에서 인프라 파이프라인이 가치 평가를 정당화하는 성장률을 유지할 수 있는지 여부입니다.

Anthropic IPO가 8,000억 달러라면 ARR 300억 달러가 수년간 세 자릿수 비율로 계속 복리화되는 미래에 대한 가격이 책정되고 있습니다. 이를 위해서는 데이터 센터가 필요합니다. 해당 데이터 센터에는 허가가 필요합니다. 이러한 허가에는 커뮤니티가 필요합니다. 그리고 그 커뮤니티는 아니라고 말하고 있습니다.

수익은 진짜입니다. 성장은 진짜입니다. 기술이 작동합니다. 그러나 성장을 유지하는 인프라를 구축하기 위한 사회적 허가는 실시간으로 증발하고 있습니다.

원자력은 기술이 물리적 측면에서는 옳을 수도 있고 정치 측면에서는 틀릴 수도 있으며, 정치가 수십 년 동안 승리할 수 있음을 입증했습니다. AI의 IPO 설계자들은 이번에는 다를 것이라고 장담하고 있다.

위험이 이익보다 크다고 말하는 미국인 중 57%가 이에 투표하게 됩니다.

이것이 당신에게 의미하는 것

상장 시 AI IPO 주식 매입을 고려 중인 경우:

• 수익 성장뿐만 아니라 데이터 센터 파이프라인을 평가하세요. 질문하십시오. IPO 가격을 정당화하는 성장 곡선을 유지하기 위한 인프라는 어디에서 제공됩니까? 파이프라인의 절반이 이미 지연되거나 취소된 경우 향후 수익 가정을 면밀히 조사할 가치가 있습니다.
• 메인 조심해. Mills 주지사가 유예 조치에 서명하면 템플릿이 설정됩니다. 향후 6개월 내에 2~3개 주가 더 추가되면 인프라 제약이 심각해집니다.

AI 업계에 종사하는 경우:

• 반발은 비합리적이지 않습니다. 구조적입니다. 지역사회는 높은 전기 요금을 지불하고 물 부족에 직면해 있으며 그 대가로 영구 일자리를 거의 얻지 못하고 있습니다. 비용을 요금 납부자에게 전가하는 데이터 센터 세금 차익거래는 잘 문서화되어 있습니다. 업계가 외부효과를 해결할 때까지 반대는 커질 것입니다.
• 알트만의 집에서 발생한 화염병은 이상치가 아니라 확대입니다. AI 경영진의 물리적 보안은 이제 비즈니스 수행에 드는 비용입니다.

에너지 또는 유틸리티 분야에 종사하는 경우:

• 그리드 파업이 그리드 반란으로 변하고 있습니다. 20년 보증 없이 건설을 거부한 공공 시설은 이제 건설을 전혀 거부하는 지역 사회에 직면해 있습니다. AI 수요와 그리드 용량 간의 인프라 격차는 공급 측면(유틸리티 거부)과 수요 측면(커뮤니티 반대) 모두에서 확대되고 있습니다.

결론

Anthropic은 인구의 26%만이 AI를 긍정적으로 보는 국가에서 수익을 1,400% 늘렸습니다. OpenAI의 CEO는 자신의 집에 화염병을 던졌습니다. 첫 번째 주 데이터 센터 금지 조치가 방금 통과되었습니다. 연방 유예 법안이 의회 기록에 있습니다. 계획된 데이터 센터 파이프라인의 거의 절반이 중단되었습니다.

그리고 월스트리트는 1조 달러 이상을 당신에게 팔기를 원합니다.

기술이 작동합니다. 수익은 진짜입니다. 증오도 현실입니다. 그리고 성장이 의존하는 인프라는 도시, 주, 연방, 이제는 물리적 등 모든 수준에서 싸우고 있습니다.

History는 두 가지 템플릿을 제공합니다. 페이스북은 증오심으로 IPO하여 승리할 수 있음을 입증했습니다. 원자력은 물리학적으로는 옳으면서도 30년 동안 손해를 볼 수 있음을 입증했습니다.

AI 산업은 핵이 아닌 페이스북이 되는 데 모든 것을 걸고 있다. 57%가 어느 쪽인지 결정할 것입니다.

출처 (14)

• nbcnews.com NBC News Poll: Majority of voters say risks of AI outweigh benefits
• cnbc.com Public sours on AI as Anthropic, OpenAI look to IPO
• thenextweb.com TNW: Anthropic 800B valuation, 30B revenue, IPO
• fortune.com AI backlash, Sam Altman Molotov cocktail attack
• npr.org Man charged in Molotov cocktail attack on Altman home
• mainepublic.org Legislature passes first-in-nation data center ban
• sanders.senate.gov AI Data Center Moratorium Act
• techspot.com Nearly half of US data centers delayed or canceled
• techcrunch.com Anthropic rise gives OpenAI investors second thoughts
• en.wikipedia.org Wikipedia: Initial public offering of Facebook
• caproasia.com Anthropic IPO details, 800B valuation, 60B raise
• en.wikipedia.org Wikipedia: Nuclear power in the United States
• energy.gov DOE: Data center energy consumption report
• cnbc.com Cerebras new IPO, AI chips