7월 14일, 13개 주와 컬럼비아 특별구에 걸쳐 6,700만 명을 대상으로 하는 지역 전력망 운영업체인 PJM Interconnection은 2028년 6월부터 시작되는 한 해의 용량 경매 결과를 발표했습니다. 가격은 메가와트당 325엔으로, 이 경매가 합법적으로 생산할 수 있는 최대 금액으로 정부가 중개한 한도에서 세 번째 연속 경매가 이루어졌습니다.
PJM 자체 경매 보고서의 부록에는 첫 페이지에 있어야 할 숫자가 묻혀 있습니다. 상한선이 없었다면 경매는 약 71% 높은 $554.72에 성사되었을 것입니다. 그 차이는 반올림 오류가 아닙니다. PJM의 자체 시뮬레이션에 따르면 한도액으로 인해 단일 배송 연도 동안 청구서가 133억 달러가 절감되었습니다.
거의 아무도 보고하지 않은 부분: 캡이 일시적이고 활주로를 거의 벗어났습니다. 이는 4개의 경매를 다룹니다. 세 번째는 방금 클리어했습니다. 네 번째는 12월에 진행됩니다. 그 후 펜실베니아 주지사 사무실에 따르면 2027년 5월에 첫 번째 무제한 경매가 시작되고 $554.72의 세계는 더 이상 시뮬레이션이 아닙니다. 실제로 PJM은 이미 더 많은 금액을 서면으로 작성했습니다. 7월 31일 규제 당국에 승인을 요청한 긴급 용량 경매에는 제안된 가격 상한액이 555달러가 포함되어 있습니다.
PJM 용량 경매란 무엇인가요?
PJM은 델라웨어, 일리노이, 인디애나, 켄터키, 메릴랜드, 미시간, 뉴저지, 노스캐롤라이나, 오하이오, 펜실베이니아, 테네시, 버지니아, 웨스트버지니아 및 컬럼비아 특별구 전체 또는 일부에 걸쳐 전력망을 조정하는 미국 최대 전력망 운영업체입니다.
용량 경매는 전력 자체를 구매하는 곳이 아닙니다. 이는 보험 시장입니다. 발전소는 전력망이 가장 위험한 시간에 도달하는 지금부터 3년 동안 사용할 수 있다고 약속하는 대가로 일일 메가와트당 달러로 일일 보유액을 지불받을 권리를 위해 입찰합니다. 이러한 보유금은 유틸리티가 월별 청구서에 전달되는 도매 비용에 포함됩니다. PJM 자체는 용량이 도매 전력 비용의 일부일 뿐이며 이는 결국 소매 청구서의 일부라는 점에 주의를 기울였습니다. 하지만 전체 함대의 보유자가 오르면 수천만 가구가 한꺼번에 인상액을 지불합니다.
지난 10년 동안 이 시장은 지루했습니다. 그런 다음 데이터 센터가 예측에 착수하기 시작했습니다. PJM의 7월 릴리스에서는 “신뢰성 요구 사항의 기초를 형성하는 부하 예측에 대규모 데이터 센터 부하를 추가하는 지속적인 추세”라고 명시되어 있습니다.
최대 3번의 경매, 164억 달러
2028/29 경매에서는 138,318MW의 비강제 용량(UCAP)을 조달했는데, 이는 스트레스 상황에서 얼마나 안정적으로 나타나는지를 기준으로 발전소의 생산량을 할인한 것입니다. 비용은 간단합니다.
164억 달러라는 수치는 PJM 자체의 청산 공급 총액에 청산 가격을 곱한 금액입니다.
상한액 자체는 유기농이 아닌 협의된 것입니다. 2024년 12월, 펜실베이니아 주지사 조시 샤피로(Josh Shapiro)는 PJM의 경매 설계가 소비자에게 수십억 달러의 불필요한 비용을 안겨줄 것이라고 주장하며 PJM을 고소했으며, 이에 따라 연방 에너지 규제 위원회(FERC)가 승인한 합의에 따라 다음 두 경매는 메가와트당 하루 약 333$333로 제한되었습니다. 2026년 4월 28일, FERC는 12월 15일 마감되는 2029/30 납품 연도에 대해 방금 완료된 경매와 다음 경매를 포괄하는 일일 메가와트당 약 $325의 한도와 최저 $175의 가격 칼라 연장을 승인했습니다. PJM은 칼라가 “모든 13개 PJM 주 주지사와 협력하여” 설정되었으며 FERC에서 4개의 경매를 다루고 있다고 말합니다. 총. 이전 경매에서는 약간 더 높은 $333.44의 자체 경매가 이루어졌습니다.
법적 최대치로 고정된 세 번의 연속 경매는 상한선이 시장이 때때로 건드리는 상한선이 아니라는 것을 알려줍니다. 매번 구속력 있는 가격입니다. 경매에서는 더 큰 숫자를 말하려고 하는데 허용되지 않습니다.
실제 가격은 $554.72입니다
PJM의 경매 보고서에는 2028/29 경매가 상한선과 바닥 없이 수행되었을 작업에 대한 시뮬레이션이 포함되어 있습니다. 모든 구역은 메가와트-일당 ₩$554.72로 청산됩니다. 단, 시카고 지역 ComEd 구역은 ₩$776.69로 구분되어 청산됩니다. 총비용은 164억 달러에서 297억 달러로 증가한다.
이러한 시뮬레이션의 추세는 놀라운 부분입니다. PJM은 이전 두 번의 칼라 경매에 대해 동일한 실행을 실행했습니다. 제한 없는 가격은 2026/27년에 $388.57, 2027/28에 $529.80, 현재 $554.72였습니다. 3개 경매에서 억제된 “실질” 가격은 43% 상승한 반면 눈에 보이는 가격은 정중하게 상한선에 머물렀습니다.
PJM 자체가 표시한 한 가지 정직한 주의 사항은 시뮬레이션이 판매자가 제출한 제안을 재사용하고 실제로 제한이 없는 경매에서 입찰 행동이 어떻게 변할지 아무도 모른다는 것입니다. 반사실적은 평행우주가 아니라 추정치입니다. 그러나 이는 자체 보고서에 게시된 전력망 운영자의 자체 추정치입니다.
전기요금은 왜 오르나요?
수요가 공급보다 빠르게 증가하고 있고 경매에서는 불일치에 대한 수치만 표시되기 때문입니다. 이번 경매의 최대 부하 예측은 이전 경매보다 약 2,000MW 더 높습니다. 이에 반해 이번 경매에서는 단 525MW의 신규 발전 및 업그레이드가 이루어졌습니다. 새로운 공급이 1메가와트씩 나타날 때마다 대략 4메가와트의 새로운 예상 수요가 나타났습니다.
PJM 사장 겸 CEO인 데이비드 밀스(David Mills)는 “이러한 경매 결과는 전기 수요가 전기 공급보다 빠르게 증가하고 있음을 보여준다”고 밝혔다.
상한선은 불일치의 가격을 억제합니다. 불일치가 작아지는 것은 아닙니다. PJM은 칼라가 “변동성을 줄일 수 있지만” “기본적인 공급-수요 불균형을 해결하지는 못한다”고 말합니다. 상한액을 협상한 샤피로 사무실은 칼라가 현재까지 2028/29 배송 연도에만 펜실베이니아 가구당 약 207달러에 해당하는 182억 달러를 절약했으며 지역 전체에서 총 450억 달러를 절약할 것으로 예상한다고 주장합니다. 이는 자신의 승리에 대한 정치인의 계산이므로 정밀도를 느슨하게 취급하지만 방향은 이번 경매에 대한 PJM의 독립적인 133억 달러 시뮬레이션 델타와 일치합니다.
이는 뉴욕의 데이터 센터 유예 투쟁 및 AI 컴퓨팅 식욕의 경제학 이면에 있는 동일한 수요 물결입니다. 문제의 규모가 계속 커지면 단가가 동결된다고 해서 청구서가 동결되지는 않습니다.
경매를 통해 거의 모든 것을 구입했지만 여전히 부족함
어떤 가격보다 더 걱정스러운 통계: PJM은 해당 지역에서 판매해야 하는 것보다 더 많은 용량이 필요했습니다. 약속된 공급량은 신뢰성 요구 사항에 비해 6,831MW가 부족했습니다. 이는 10년 동안 단 한 번의 주요 부족 현상에 대한 표준을 충족하는 데 필요한 양입니다. 이전 경매는 약 6,500MW가 부족했는데, PJM은 이 두 경매가 역사상 처음으로 전체 지역 면적이 요구 사항을 충족하지 못했다고 말했습니다.
부족하다고 해서 정전이 예정된 것은 아닙니다. PJM은 2028/29년에도 여전히 14.7%의 예비 마진을 보유하고 있으며 확률적 표준에 대한 부족은 빈 전선이 아닌 더 얇은 보험을 의미합니다. 그러나 응답을 보면 PJM이 이를 얼마나 심각하게 받아들이는지 알 수 있습니다. 7월 31일, PJM은 표준에 더 가까운 구매를 위해 9월 30일부터 10월 21일까지 진행되는 일회성 백스톱 용량 경매 계획을 FERC에 제출했으며 결과는 12월 2일까지 나왔습니다. 그리고 게임을 포기하는 세부 사항: PJM은 긴급 경매에 대해 메가와트당 일당 $555의 가격 상한선을 제안했는데, 이는 기본 경매의 $325에서 증가한 것입니다. 시뮬레이션 옆에 설정하십시오. 비상 가격 상한선은 PJM의 자체 모델에 따르면 칼라 없이 시장에서 청구할 것으로 예상되는 $554.72의 1달러 이내입니다. 사이드 채널의 가격은 실제 가격으로 책정됩니다. 캡은 번호를 삭제하지 않았습니다. 3일이 지난 파일로 옮겼습니다.
2027년 5월 전기요금이 급등할까?
대답은 조건부입니다. 절벽은 실제이지만 보장되지는 않으며 양쪽의 조건은 이름을 붙일 가치가 있습니다.
급증 사례는 간단합니다. 상한선에 고정된 3개의 경매, 매년 증가한 상한선이 없는 반사실적, 예측 증가율 2,000MW에 비해 525MW의 새로운 발전을 공급한 공급 파이프라인입니다. Moody’s는 경매 결과 신용이 해당 지역의 규제 유틸리티에 부정적이라고 말하면서 데이터 센터 부하 증가, 공장 폐쇄 및 전송 제약으로 인해 시장이 재편됨에 따라 경제성과 신뢰성 사이의 긴장이 지적되었습니다.
이에 대한 소송에는 다리가 세 개 있습니다. 첫째, 한도가 이미 한 번 연장되었습니다. Shapiro는 그것을 얻기 위해 소송을 제기한 다음 연장을 협상했고, 정치가 요구한다면 3차 라운드를 막을 수 있는 것은 아무것도 없습니다. 둘째, PJM은 공급 밸브를 열려고 노력하고 있습니다. 상호 연결 대기열 밀린 로그를 정리하고, 국가가 후원하고 삽질 준비가 된 최대 10개의 발전 프로젝트를 신속하게 추적하며, 대규모 부하를 차세대 발전과 직접 연결하는 장기 계약을 중개합니다. 해당 파이프라인의 일부라도 2027년 중반 이전에 착공되면 상한선이 없는 가격은 하락합니다. 셋째, 수요 측면 자체가 예측이며 투기적인 데이터 센터 프로젝트에 대한 예측은 축소될 수 있습니다. 취소된 캠퍼스는 보험이 필요하지 않은 1,000MW입니다.
정직하게 무게를 달아보면 절벽은 확실성에서 나쁜 확률의 동전 던지기로 축소됩니다. 공급 파이프라인과 더 약한 부하가 모두 제 시간에 도착할 것으로 예측하는 경우 제한 없는 경매는 비상 한도보다 기존 한도에 더 가깝게 청산되고 이 경고는 각주로 표시됩니다. 그렇지 않다고 주장하는 증거는 시장이 칼라 아래로 달릴 때마다 천장에 고정되어 있다는 것인데, 이는 여전히 희박한 표본입니다. 그 표본이 동의하는 것은 방향입니다. 계속 최대치를 유지하는 제한된 시장은 압력을 방출하는 것이 아니라 저장하는 것입니다.
오레곤은 다른 답을 썼다
비용을 라우팅하는 또 다른 방법이 있으며, 다른 해안의 한 유틸리티가 이를 시연했습니다. 2025년 오리건주 법률인 House Bill 3546에 따라 규제 당국은 Portland General Electric이 서비스를 제공하는 대규모 데이터 센터에 대해 별도의 요금 등급을 만들었습니다. 결과는 2026년 7월 8일부터 적용됩니다. 데이터 센터 고객의 경우 평균 요금이 29.7% 증가하고 주거용 고객의 경우 평균 1.3%, 상업용 고객의 경우 2.1%, 기타 산업 고객의 경우 평균 1.4% 감소합니다.
즉, 새로운 수요를 주도하는 고객이 새로운 비용을 흡수하고 다른 모든 고객의 요금은 인하되었습니다. 이는 용량 시장이 아닌 하나의 유틸리티, 하나의 주 및 요율 구조이므로 역학은 PJM의 13개 주 경매에 직접 이식되지 않습니다. 그러나 이는 “데이터 센터가 모든 사람의 비용을 높인다”는 것이 물리학 법칙이 아니라 정책 선택이라는 증거입니다. PJM은 위기 시간 동안 유연하게 전원을 끄는 조건으로 큰 부하가 그리드에 합류할 수 있도록 하는 “연결 및 관리” 규칙을 갖춘 자체 버전을 향해 나아가고 있으며 FERC는 이미 발전소에 함께 위치한 데이터 센터에 대한 문제를 강제했습니다.
모자의 회색 진실은 논쟁의 양쪽이 모두 옳다는 것입니다. 칼라는 소비자의 실제 돈을 절약해주었습니다. PJM의 자체 시뮬레이션이 그렇게 말해줍니다. 그리고 칼라는 아무것도 만들지 않았습니다. PJM 자체의 부족함이 이를 말해줍니다. 가격 상한제는 진통제이며 감염이 퍼지는 동안 해당 지역은 세 번째 접종을 받고 있습니다.
세 가지 날짜에 따라 지불 금액이 결정됩니다.
9월 30일에 PJM이 방금 신청한 백스톱 경매가 시작되어 FERC 승인을 기다리고 있으며 비상 상한액은 $555입니다. 2029/30년 네 번째이자 마지막 칼라 경매가 종료되는 12월 15일을 시청하세요. 그런 다음 2027년 5월에 확장된 칼라의 범위를 넘어서는 첫 번째 경매가 시작되는 것을 지켜보세요. 누군가가 세 번째 상한선을 협상하지 않는 한 훈련 바퀴는 세 번 연속으로 최고점에 도달한 시장에서 나옵니다.
출처 (9)
- pjm.com PJM News Release: 2028/2029 Base Residual Auction Results (July 14, 2026)
- pjm.com PJM 2028/2029 Base Residual Auction Report
- insidelines.pjm.com PJM Inside Lines: FERC Approves Capacity Auction Price Collar to Next Two Capacity Auctions
- pa.gov Pennsylvania Governor's Office: Legal Action Again Prevents Price Hike Across 13 States
- sec.gov Portland General Electric Form 10-Q, quarter ended June 30, 2026 (SEC EDGAR)
- utilitydive.com FERC approves PJM capacity auction price cap, floor
- reuters.com High PJM grid prices are credit negative for regulated electric utilities, Moody's says
- utilitydive.com PJM capacity prices hit price cap, reserve shortfall grows
- utilitydive.com PJM files backstop auction plan at FERC to meet capacity shortfall
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