6700万件の電気料金上限、来年5月に終了へ

7月14日、13の州とコロンビア特別区の6,700万人を対象とする地域送電網運営会社であるPJMインターコネクションは、2028年6月から1年間の容量オークションの結果を発表した。価格は1メガワット日当たり325ドルで、このオークションで法的に認められた最大値となり、政府仲介の上限で落札されるのは3回連続のオークションとなった。

PJM 独自のオークション レポートの付録には、表紙に掲載されるべき数字が埋め込まれています。上限がなければ、オークションは約 71% 高い \554.72 で落札されたでしょう。この差は丸め誤差ではありません。 PJM 独自のシミュレーションによると、この上限により、単納期の請求額が 133 億円削減されました。

ほとんど誰も報告していない部分：キャップは一時的なものであり、滑走路からほとんど外れています。 4 つのオークションを対象としています。 3つ目は先ほどクリアしました。 4回目は12月に実施されます。その後、ペンシルベニア州知事室によれば、最初の上限なしオークションは 2027 年 5 月に行われ、554.72 ドルの世界はシミュレーションではなくなります。実際、PJM は、より大きな数字をすでに書面に提出しています。7 月 31 日に規制当局に承認を求めた緊急容量オークションでは、提案価格の上限が 555 ドルとなっています。

PJM 容量オークションとは何ですか?

PJM は米国最大の送電網運営会社で、デラウェア州、イリノイ州、インディアナ州、ケンタッキー州、メリーランド州、ミシガン州、ニュージャージー州、ノースカロライナ州、オハイオ州、ペンシルバニア州、テネシー州、バージニア州、ウェストバージニア州およびコロンビア特別区の全域または一部にわたる送電網を調整しています。

容量オークションは電力そのものを買うものではありません。これは保険市場です。発電所は、3 年後に送電網が最もリスクの高い時間帯に達したときに利用可能になることを約束する代わりに、メガワット日あたりのドル単位で日額のリテイナーを支払う権利を求めて入札します。これらの維持費は、公共料金として毎月の請求書に反映される卸売コストに組み込まれます。 PJM 自体は、容量は卸売電力コストのほんの一部にすぎず、それが小売料金の一部になることに注意を払っています。しかし、車両全体の維持費が跳ね上がると、数千万世帯が一度に増額分を支払うことになる。

過去 10 年間のほとんどの間、この市場は退屈なものでした。その後、データセンターは予測通りに着地し始めました。 PJM の 7 月のリリースでは、独自の辛口な表現で、「信頼性要件の基礎を形成する負荷予測に大規模なデータセンターの負荷が追加される傾向が続いている」と述べています。

キャップでの 3 つのオークションと 164 億ドル

2028/29 年の入札では、138,318 メガワット (MW) の非強制容量 (UCAP) が調達されました。これは、ストレス下での発電所の出力の信頼性を割り引いたものです。それにかかる費用は簡単です。

$138{,}318 \text{ MW} \times \$325/\text{MW-day} \times 365 \text{ days} \approx \$16.4 \text{ billion}$

この 164 億ドルという数字は、PJM 独自の清算供給額と清算価格の合計です。

上限自体は交渉によるものであり、有機的なものではありません。 2024年12月、ペンシルベニア州知事のジョシュ・シャピロは、そのオークション設計が消費者に何十億ドルもの不必要なコストを課すことになるとしてPJMを訴え、連邦エネルギー規制委員会（FERC）によって承認された和解案は、次の2回のオークションの上限をメガワット日当たり約333円に設定した。 2026年4月28日、FERCは、12月15日に終了する2029/30納入年度に向けて、メガワット日当たり約325ドルの上限と175ドルの下限を上限とする価格カラーの延長を承認した。これは、12月15日に終了する2029/30納入年度に向けて、たった今クリアされたオークションと次のオークションを対象とする。PJMによれば、このカラーは「PJM全13州の知事との調整」とFERCによって確立され、2018年の4つのオークションが対象となっているという。合計。前回のオークションでは、わずかに高い \333.44 の上限で落札されていました。

3回連続のオークションが法定最高額で固定されていることからも、その上限が市場が時々触れる天井ではないことがわかる。毎回、それは拘束力のある価格です。オークションはより大きな数字を言おうとしていますが、それは許可されていません。

実質価格は $554.72 です

PJMのオークションレポートには、2028/29年のオークションがキャップなし、下限なしで行われたであろうシミュレーションが含まれている。シカゴ地域のComEdゾーンを除いて、すべてのゾーンはメガワット日当たり554.72ドルで落札され、シカゴ地域のComEdゾーンは分離され、776.69ドルで落札された。総コストは 164 億ドルから 297 億ドルに増加します。

これらのシミュレーションの傾向は憂慮すべき部分です。 PJM は、以前の 2 つのカラー オークションに対して同じ演習を実行しました。上限なし価格は、2026/27 では $388.57、2027/28 では $529.80、現在は $554.72 でした。 3 つのカラーオークション全体で、目に見える価格が上限に達している一方で、抑制された「実質」価格は 43% 上昇しました。

正直な注意点が 1 つありますが、これは PJM 自体がフラグを立てていることです。シミュレーションでは売り手が提出したオファーが再利用され、純粋に上限のないオークションで入札行動がどのように変化するかは誰にもわかりません。反事実は推定であり、平行世界ではありません。しかし、これは送電事業者自身の推定値であり、独自の報告書で公表されている。

電気代が上がるのはなぜですか?

なぜなら、需要は供給を上回るペースで増加しており、オークションは不一致に数値を与えるだけだからです。この入札の背後にあるピーク負荷予測は、前回の入札よりも約 2,000 MW 高くなります。それに対して、オークションで落札されたのは新世代およびアップグレードの 525 MW だけでした。新たな供給が 1 メガワット発生するごとに、約 4 メガワットの新たな需要が見込まれます。

PJMの社長兼最高経営責任者（CEO）のデービッド・ミルズ氏はリリースの中で、「これらのオークション結果は、電力需要が電力供給を上回るペースで成長し続けていることを示している」と述べた。

上限はその不一致の代償を抑えます。不一致が小さくなるわけではありません。 PJMも同様に、首輪は「ボラティリティを低下させる可能性はある」が、「根本的な需要と供給の不均衡を解決するものではない」と述べている。キャップの交渉を行ったシャピロ氏の事務所は、この首輪によりこれまでに182億ドルの節約ができたと主張しており、これは2028/29年の納入年だけでペンシルベニア州の世帯当たりおよそ207ドルに相当し、地域全体で合計450億ドルの節約になると予測している。これらは政治家が自身の勝利について独自に計算したものであるため、精度は大まかに扱ってください。ただし、方向性は、PJM がこのオークションで行った独立した 133 億ドルのシミュレーション デルタと一致しています。

これは、ニューヨークのデータセンターのモラトリアム闘争 や AI の計算能力の経済学 の背後にあるのと同じ需要の波です。問題のボリュームが増大し続ける場合、単価が凍結されても請求書は凍結されません。

オークションでほぼすべてを購入したが、それでも不十分だった

どの価格よりも心配すべき統計は、PJM がその地域で販売しなければならない以上の容量を必要としていたということです。確約供給量は信頼性要件を6,831MW下回っており、これは10年に1回以上重大な不足が発生しないという基準を満たすために必要な量である。前回の入札では約6,500MWが不足しており、PJMによれば、地域全体の設置面積が要件を満たさなかったのは、この2回の入札が史上初めてだという。

不足しても停電が予定されているわけではありません。 PJMは2028/29年にも14.7％の予備マージンを保有しており、確率的基準に対する不足は、空のワイヤーではなく、より薄い保険を意味します。しかし、その返答を見れば、PJM がいかに真剣に取り組んでいるかがわかります。 7月31日、PJMは基準に近づくための1回限りのバックストップ容量オークションの計画をFERCに提出し、9月30日から10月21日まで実施され、12月2日までに結果が得られる。そして、ゲームを明らかにする詳細: PJM は、緊急オークションの価格上限を、メイン オークションの 325 ドルから 1 メガワットあたり 555 ドルに引き上げることを提案しました。それをシミュレーションの隣に設定します。緊急価格の上限は、PJM 独自のモデルによると市場が首輪なしで請求するであろう 554.72 ドルの 1 ドル以内に収まります。サイドチャネルの価格は実際の価格で設定されます。キャップは番号を削除しませんでした。それを 3 日前のファイリングに移動しました。

2027 年 5 月に電気料金は高騰するでしょうか?

答えは条件付きです。この崖は本物ですが、保証されているわけではなく、両側の状況は名前を付けるのに値します。

急増の理由は単純だ。上限に固定された3回のオークション、毎年上昇している上限なしの反事実、そして予測される2,000 MWの成長に対して525 MWの新世代を供給したばかりの供給パイプラインである。ムーディーズは、この地域の規制対象の電力会社にとってオークション結果の信用がマイナスであると呼び、データセンターの負荷増加、プラントの廃止、送電制約が市場を再形成する中、手頃な価格と信頼性の間の緊張関係を指摘した。

それに対するケースには3本の脚があります。まず、キャップはすでに一度拡張されています。シャピロ氏は獲得を求めて訴訟を起こし、その後延長交渉を行ったが、政治が要求すれば第3ラウンドを止めることはできない。第二に、PJMは供給バルブを開こうとしている。つまり、相互接続キューのバックログを解消し、国が後援する最大10件のシャベル準備完了の発電プロジェクトを迅速に追跡し、大規模な負荷を新しい発電に直接適合させる長期契約を仲介する。そのパイプラインの一部でも2027年半ばまでに着地すれば、上限のない価格は下落する。第三に、需要側自体が予測であり、投機的なデータセンター プロジェクトの予測は下振れる可能性があります。キャンセルされたキャンパスは 1,000 MW であり、保険をかける必要はありませんでした。

これらを正直に比較検討すると、崖は確実から、確率の悪いコイン投げまで縮小します。供給パイプラインとより緩やかな負荷予測が両方とも時間内に着地した場合、上限のないオークションは緊急上限よりも古い上限に近いところでクリアされ、この警告は脚注にまで定着します。そうでないと主張する証拠は、市場が首輪の下で動くたびに天井に釘付けになっているということですが、これはまだ薄いサンプルです。このサンプルが一致しているのは、その方向性です。上限が設定された市場が常に最大値を維持し続けると、圧力は解放されずに蓄えられます。

オレゴン州は別の答えを書き留めた

コストを支払う別の方法があり、対岸の電力会社がそれを実証しました。 2025 年のオレゴン州法、下院法案 3546 に従って、規制当局はポートランド ゼネラル エレクトリックがサービスを提供する大規模データ センターに対して別の料金クラスを作成しました。その結果、2026 年 7 月 8 日より、データセンター顧客の平均料金は 29.7% 増加しましたが、住宅顧客では平均 1.3%、商業顧客では 2.1%、その他の産業顧客では平均 1.4% 減少しました。

言い換えれば、新たな需要を牽引する顧客が新たなコストを吸収し、他の顧客の料金は下がったのです。これは 1 つの電力会社、1 つの州、容量市場ではなく料金体系であるため、仕組みは PJM の 13 州オークションに直接移植されません。しかし、これは「データセンターが全員の請求額を引き上げる」というのは政策上の選択であり、物理法則ではないことを証明している。 PJM は、混雑時間帯に柔軟に電源を切ることを条件に、大きな負荷を系統に参加させる「接続と管理」ルールを備えた独自バージョンに向けて進んでおり、FERC はすでに 発電所に併設されたデータセンター に対してこの問題を強制しています。

曖昧な真実は、議論の両方の側が正しいということです。首輪のおかげで消費者は実際にお金を節約できた。 PJM 独自のシミュレーションはそう言っています。そして首輪は何も構築しませんでした。 PJM 自身の不足がそれを物語っています。価格制限は鎮痛剤であり、感染が拡大する中、この地域では3回目の接種が行われている。

3 つの日付で支払い額が決まります

9 月 30 日に、PJM が申請したばかりのバックストップ オークションが開始され、FERC の承認を待っていますが、その緊急上限は 555 ドルです。 2029/30 年に向けて 4 回目で最後の首輪付きオークションが終了する 12 月 15 日に注目してください。次に、2027 年 5 月に注目してください。そのとき、拡張首輪の届かない最初のオークションが到来し、誰かが第 3 ラウンドのキャップを交渉しない限り、3 回連続で天井に達した市場から補助輪が外れてしまいます。

出典 (9)

• pjm.com PJM News Release: 2028/2029 Base Residual Auction Results (July 14, 2026)
• pjm.com PJM 2028/2029 Base Residual Auction Report
• insidelines.pjm.com PJM Inside Lines: FERC Approves Capacity Auction Price Collar to Next Two Capacity Auctions
• pa.gov Pennsylvania Governor's Office: Legal Action Again Prevents Price Hike Across 13 States
• sec.gov Portland General Electric Form 10-Q, quarter ended June 30, 2026 (SEC EDGAR)
• utilitydive.com FERC approves PJM capacity auction price cap, floor
• reuters.com High PJM grid prices are credit negative for regulated electric utilities, Moody's says
• utilitydive.com PJM capacity prices hit price cap, reserve shortfall grows
• utilitydive.com PJM files backstop auction plan at FERC to meet capacity shortfall