半導体株が12%急落。あなたの401(k)への影響は

401(k)（確定拠出型の退職年金プラン）でS&P 500インデックスファンドを保有している場合、水曜日の終値時点で$10,000だった資産は、2026年11月5日（木）の取引終了時には約$9,564になっていました。 S&P 500は4.36%下落し、7,353.73で取引を終えました。 これは、ドナルド・トランプ大統領の「解放の日（Liberation Day）」関税が市場を揺るがした2025年4月以来、最悪の1日です。

最も大きな打撃を受けたのは半導体株です。半導体メーカーで構成され、市場の注目度が高い指数であるPHLX半導体株指数（PHLX Semiconductor Index、SOX）は12.25%下落し、9,011.14となりました。 これは、新型コロナウイルス（Covid-19）のパンデミックの始まりで市場が混乱した2020年3月以来、最悪の1日です。

木曜日に何が起きたのか

表の数値はすべて公式の日次終値で、2026年初来の列は2025年12月31日の終値を起点としています。 10月6日は、NasdaqとS&P 500が直近の高値を付けた日です。

Nasdaqは10月6日の過去最高値を10%以上下回って引け、トレーダーが「調整局面」と呼ぶ水準に入りました。 Nvidiaは9.3%下落し、2026年の上昇分をすべて失いました。 Advanced Micro Devices（AMD）とMicron Technologyはそれぞれ17%下落しました。 Qualcommは、スマートフォン向け半導体の売上高がウォール街の予想を下回ったことを受け、9.5%下落しました。 Dowは1,833ドル下落し、水曜日に上げた1,569ドル分を帳消しにしました。 水曜日には、原油価格が8%以上下落し、議会のねじれによって政策が安定するとの期待が投資家の間に広がったとみられる中、S&P 500は1.6%上昇して7,688.62を付けていました。 木曜日の下落は、この3か月で最大の上昇となった前日の値上がり分を上回るものでした。 ウォール街の「恐怖指数」と呼ばれるボラティリティ指数（VIX）は約70%急騰し、1日の上昇幅としてはほぼ2年ぶりの大きさとなりました。

半導体株が下落した理由

火曜日の選挙で民主党が議会の多数派を獲得し、さらに人工知能（AI）データセンターの建設にとって重要な州であるテキサス、ジョージア、オハイオの知事選でも勝利しました。 テキサス州知事に選出されたジーナ・イノホサ氏は、新規データセンターの一時的なモラトリアム（建設停止）を公約に掲げていました。 Wells Fargoの推計によると、計画中のデータセンター容量（ギガワットベース）の27%がテキサス州に集中しています。 データセンターが減れば、AI半導体の購入も減ることになります。

今回の選挙結果は、すでに始まっていた下落に拍車をかけました。投票日の11月3日、Nasdaqは25,372.01で引け、10月6日の過去最高値27,599.79をすでに8.07%下回っていました。 AI関連株は、借入コストの高さが新規データセンターの建設を鈍らせかねないとの懸念から、数か月にわたって大きく値動きしていました。 Nationwideのチーフ・マーケット・ストラテジスト、マーク・ハケット氏は「ヘッジファンドはこの分野で何週間も積極的に売りを続けてきた」と述べています。

決算も追い打ちをかけました。Intelが10月29日に発表した第4四半期の見通しでは、売上高を$15 billion〜$16 billionとしており、ウォール街が予想していた$17 billionを大きく下回りました。 Qualcommは、メモリチップのコスト上昇が売上高を圧迫していると説明しました。

データセンターに対する州レベルの反発は、選挙前から始まっていました。テキサス州のグレッグ・アボット知事は9月、電力網の監査が終わるまで新規データセンターの許可を一時停止しており、イノホサ氏はその停止措置の延長を公約に掲げていました。 イノホサ氏は「テキサスの住民を守る措置が整うまで、データセンターをめぐる今の取り組みは止める必要がある」と語っています。

あなたの401(k)にとっての意味

S&P 500は年初来ではまだプラスです。 木曜日の下落を経ても、同指数は2025年12月31日の終値を7.42%上回っています。 この数値は値動きのみを反映したもので、12月31日の時点ですでに投資されていた資金に当てはまります。7月30日から11月4日までのS&P 500の終値はいずれも木曜日の終値を上回っていたため、この期間に給与天引きで積み立てた分は、購入時より値下がりしています。

半導体株は高値から大きく下落しています。 半導体株指数は2026年に入ってからまだ27.22%上昇していますが、木曜日の終値は6月22日の高値14,634.72を38.43%下回りました。 テクノロジー株や半導体株の比率が高いファンドは、幅広く分散されたS&P 500ファンドよりもはるかに大きな打撃を受けました。

Nvidiaは他の個別株よりも大きな影響力を持っています。 AP通信（Associated Press、AP）によると、取引時間中、S&P 500を最も大きく押し下げたのは群を抜いてNvidiaでした。Nvidiaの1%の値動きは、他のほぼどの米国株の1%の値動きよりも指数に大きな影響を与えます。

米国債はわずかに上昇しました。 AI関連株への不安とデータセンター建設が鈍化するとの見方から国債が買われ、10年物米国債の利回りは4.84%と2か月ぶりの低水準に下がりました。 APはこの動きを4.90%から4.83%への低下と伝えており、債券保有者にとっては小幅なプラスです。 バランス型ファンドに含まれる米国債部分は多少の支えにはなりましたが、大きな助けにはなっていません。

下落を免れたセクターはありませんでした。 S&P 500の11セクターすべてが下落して取引を終えました。

早期の引き出しにはコストがかかります。 59½歳になる前に401(k)から引き出したお金は、一般に所得として課税されるうえ、例外に該当しない限り、さらに10%の追加税が課されます。例外の一例は、55歳になる年またはそれ以降に退職した場合です。 プラン内でファンド間の資金を移し替えることは、引き出しには当たりません。

アナリストの受け止め方は分かれました。Truist Advisory Servicesの最高投資責任者、キース・ラーナー氏は「私たちの見方では、長期投資家にとってのリスクとリターンのバランスは改善しつつある」と述べています。 一方、Yardeni Researchのエド・ヤルデニ社長は過熱が冷めることを歓迎し、「AIインフラの建設ペースは落ちてほしい。あまりに熱狂的で投機的だった」と語りました。

今後の注目点

• 11月6日（金）： 10月の雇用統計。木曜日夜の時点で、Dow Jonesの市場予想は雇用者数5万9,000人増、失業率は4.2%で横ばいとなっています。
• 金曜日のアジア市場： CNBCによると、取引開始直後に韓国のKospiが8%以上下落して20分間の取引停止が発動され、日本の日経225（Nikkei 225）は6%以上下落して6月の高値を20%以上下回りました。
• テキサス州の許可： アボット知事による一時停止が、イノホサ氏のもとでより長期のモラトリアムに移行するかどうか。CNNは、テキサス州の選挙結果が今回の売りの鍵になったと指摘しています。

6月に半導体株の上昇がどのように天井を付けたのか、また当時どのような警戒サインが出ていたのかについては、7月に掲載したマグニフィセント・セブンと半導体株の分析をご覧ください。