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Os Sete Magníficos apagaram 2,3 trilhões de dólares em valor de mercado em junho, enquanto o índice de semicondutores registrou o melhor primeiro semestre de sua história registrada. Ambas as negociações precificam os mesmos dólares de capex e apontam em direções opostas.
O mercado de ações da Coreia do Sul caiu 10 por cento em uma única sessão, enquanto o Nasdaq perdeu apenas 2. O motivo é uma aposta de concentração que transformou uma economia inteira em uma aposta alavancada em chips de memória de IA.
A SpaceX estreou na Nasdaq em 12 de junho de 2026, após precificar o maior IPO da história: US$ 75 bilhões a US$ 135 por ação. O prospecto descreve uma empresa onde a Starlink paga as contas, os foguetes representam um quinto da receita e o novo dinheiro é direcionado para computação de IA.
A Blackstone Secured Lending iniciou 2026 com 0,6% de seus empréstimos em regime de inadimplência. Noventa dias depois, o número era de 4,7%, um salto de quase oito vezes ao qual a Moody's respondeu cortando a perspectiva do fundo para negativa. O gatilho foi uma empresa de software da Thoma Bravo. O cenário de fundo é uma taxa recorde de inadimplência no crédito privado de 6% e um Fed que a inflação não permitirá cortar as taxas.
Apollo e Blackstone estão sindicando um acordo de crédito privado de US$ 36 bilhões para que uma empresa de fachada possa comprar TPUs do Google e arrendá-los para a Anthropic. As parcelas seniores só são precificadas em grau de investimento porque a Broadcom, que constrói os chips em parceria, concordou em pagar o déficit se a Anthropic entrar em default. Uma startup de quase um trilhão de dólares ainda precisa que a fabricante de chips coassine sua dívida.
A temporada de furacões começa hoje. A demanda por combustível no verão sobe rumo ao pico do 4 de julho. A OPEP+ se reúne em seis dias. Cada um desses calendários é normalmente gerido por uma reserva de petróleo ocioso, estoques estratégicos cheios e uma frota de refino estável. Em junho de 2026, essa reserva está gravemente reduzida. A AIE registra a capacidade ociosa do Oriente Médio em uma mínima histórica de 320.000 barris por dia. A SPR perdeu 17,5 milhões de barris desde março. A cota da OPEP da Arábia Saudita para junho é de 10,291 milhões de barris por dia. Sua produção real em março foi de 7,76 milhões. Os amortecedores estão no limite antes da temporada de demanda começar.
A Reuters informou na quinta-feira que Washington autorizou aproximadamente dez empresas chinesas a comprar chips Nvidia H200, limitados a 75.000 unidades cada. Trump levou Jensen Huang para o Air Force One no último minuto para ajudar a fechar o acordo. A cúpula de Pequim terminou na sexta-feira sem avanços. Nem um único H200 foi enviado sob a estrutura, e Pequim disse a seus próprios campeões para manterem seu dinheiro na Huawei em vez disso.
O piloto de anúncios do ChatGPT da OpenAI ultrapassou uma taxa de execução anualizada de US$ 100 milhões em suas primeiras seis semanas, depois abriu as portas para todas as empresas dos EUA sem um gasto mínimo em 5 de maio. O Google AdWords levou mais de um ano para ultrapassar essa barreira. O modelo de negócios que esvaziou a web aberta acaba de aprender a se faturar.
O IPC de abril de 2026 atingiu 3,8% ano a ano, a leitura anual mais alta desde maio de 2023. A inflação subjacente dobrou seu ritmo mensal para 0,4%, e os salários reais médios por hora caíram 0,3% ao longo do ano, o primeiro declínio anual desde o choque pós-pandemia. A história da gasolina não é mais apenas uma história de gasolina.
Em 4 de maio de 2026, Anthropic e OpenAI anunciaram empresas de serviços de IA empresarial apoiadas por private equity com poucas horas de diferença. Os dois acordos juntos vinculam $5,5 bilhões de capital novo às bases de clientes cativos da Blackstone, Goldman, TPG, Brookfield e Bain Capital. O alvo é a indústria de consultoria, onde cada dólar de software é correspondido por seis dólares de serviços.
A Spirit Airlines fechou antes do amanhecer de sábado, depois que o resgate de US$ 500 milhões de Trump entrou em colapso. Quatro companhias aéreas de baixo custo pediram imediatamente US$ 2,5 bilhões à Casa Branca. A JetBlue não é uma delas. A razão é uma decisão antitruste de 2024 que ninguém no Departamento de Justiça projetou como proteção.
Durante os 30 dias em que o Estreito permaneceu efetivamente fechado, a Lockheed Martin perdeu 20% e a Raytheon perdeu 13%. O ETF de semicondutores SOXX ganhou 40% em sua maior sequência de vitórias já registrada. O manual de comércio de guerra (comprar defesa, vender tecnologia) inverteu em tempo real, e a inversão é estrutural, não técnica.
Três dias depois que a saída da OPEP dos EAU entrou em vigor, o Irã colocou um drone no porto que justificou a saída. A Zona Industrial de Petróleo de Fujairah está em chamas, um petroleiro vazio da ADNOC é atingido perto de Omã e o Brent sobe 6%. O oleoduto Habshan-Fujairah ainda flui. A premissa de que Fujairah estava fora da guerra não está.
No domingo à noite, Trump postou "Projeto Liberdade" no Truth Social. É o terceiro reinício de Ormuz que ele pré-anunciou em oito semanas. O primeiro não conseguiu tirar os navios de uma linha plana de 4 por dia. O segundo derrubou o Brent em 13,7% em duas sessões antes que o Irã atirasse em petroleiros indianos liberados onze dias depois. O terceiro está programado para o NYMEX de domingo à noite. O mercado já viu este filme duas vezes.
Em 6 de abril, a proclamação da Seção 232 de Trump inverteu uma regra: as tarifas sobre derivados de aço, alumínio e cobre agora se aplicam ao valor aduaneiro total do produto, não apenas ao conteúdo de metal. Uma máquina de lavar importada de $2.000 com $50 de aço que pagou $25 em impostos agora paga $500. Enterrado no Anexo IV está um limite de 15 por cento por peso que está prestes a impulsionar a corrida armamentista de reformulação de produtos mais estranha desde Smoot-Hawley.
A dívida dos EUA detida pelo público ultrapassou 100% do PIB no mês passado. Os vigilantes soaram o alarme. Mas os compradores já tinham ido embora. Os soberanos estrangeiros foram embora silenciosamente, e um comércio de fundos de hedge alavancado que quebrou uma vez antes está preenchendo o buraco.
Bloomberg e Kpler dizem que o Irã tem de 12 a 22 dias de armazenamento de petróleo não utilizado restantes. O bloqueio parece um cronômetro em Teerã. O cronômetro real está nos republicanos. O Irã adiantou US$ 3,5 bilhões em exportações de fevereiro antes que a Marinha aparecesse, e o gás dos EUA ultrapassou US$ 4 por galão em meados de abril, com as eleições de meio de mandato a 187 dias de distância. O regime que sobreviveu à guerra Irã-Iraque quebra depois que a maioria da Câmara do Partido Republicano o faz.
Em 28 de abril, os EAU anunciaram que deixariam a OPEP e a OPEP+ a partir de 1º de maio, encerrando 59 anos de adesão. A cobertura convencional enquadra isso como uma luta por quotas. O fato estrutural: os EAU são o único membro do Golfo da OPEP cujo terminal de petróleo principal está localizado fora do Estreito de Ormuz, com um oleoduto de 1,5 milhão de barris que evita completamente o ponto de estrangulamento. Eles saíram porque podiam.
A Microsoft eliminou silenciosamente 1,5 GW de construções de data centers de curto prazo e desistiu de mais 2 GW em arrendamentos não vinculativos, enquanto sete hiperescaladores assinaram um compromisso com a Casa Branca comprometendo-se a pagar pela energia, quer utilizem ou não a eletricidade. O capex agregado de IA para 2026 agora ultrapassa US$ 660 bilhões, e os ganhos caem na quarta-feira, 29 de abril.
Na quarta-feira, o chefe de RH da Meta enviou um memorando cortando 8.000 empregos e fechando mais 6.000 funções. Na mesma semana, a empresa orientou os gastos de capital de 2026 para US$ 115 a US$ 135 bilhões, quase o dobro do ano passado. O Ano da Eficiência está de volta e, desta vez, está comprando GPUs, não headsets Metaverse.
A receita da Anthropic atingiu $30 bilhões de ARR com um crescimento ano a ano de 1.400%. Apenas 26% dos americanos veem a IA positivamente. Tanto a Anthropic quanto a OpenAI estão correndo para o IPO com mais de $1 trilhão combinados, enquanto alguém incendiou a casa de Sam Altman, Maine se tornou o primeiro estado a proibir data centers e 57% dos eleitores dizem que os riscos da IA superam seus benefícios. As finanças nunca estiveram melhores. A licença social nunca esteve pior.
No dia 50 da guerra do Irão, tanto os Estados Unidos como o Irão estão a bloquear o mesmo estreito de 21 milhas por razões opostas. O Irão declarou Hormuz aberto a 17 de abril e depois disparou sobre os navios que tinham autorização para passar a 18 de abril. O cessar-fogo expira em quatro dias sem acordo à vista. Está a formar-se um conflito congelado ao estilo coreano em tempo real através do ponto de estrangulamento petrolífero mais importante do mundo.
A Oracle demitiu milhares de funcionários por meio de um e-mail enviado às 6h da manhã, chegando a até 30.000 segundo estimativas externas, para financiar uma expansão de data centers de IA de US$ 50 bilhões. Com US$ 124,7 bilhões em dívidas, fluxo de caixa livre negativo de US$ 24,7 bilhões e os data centers da OpenAI adiados para 2028, a empresa está fazendo uma aposta do nível da Nortel em uma demanda que talvez nunca consiga atender com rapidez suficiente para pagar suas dívidas.
Em 13 de abril, Trump postou a si mesmo como Jesus da IA, atacou o primeiro Papa americano e ordenou um bloqueio naval do estreito que sua guerra fechou. O Papa Leão XIV chamou isso de 'ilusão de onipotência'. A capacidade de limpeza de minas da Marinha prova que ele está certo: zero caça-minas no Golfo, 5.000 minas iranianas e um orçamento de defesa que quase triplicou enquanto as ferramentas para fazer o trabalho eram descartadas.
