Résultats financiers des entreprises technologiques, réactions du marché, valorisations, tendances macroéconomiques et analyse financière.
Les Sept Magnifiques ont effacé 2 300 milliards de dollars de valeur de marché en juin, tandis que l'indice des semi-conducteurs a enregistré le meilleur premier semestre de son histoire. Les deux transactions évaluent les mêmes dollars de dépenses d'investissement (capex), mais pointent dans des directions opposées.
La bourse sud-coréenne a chuté de 10 % en une seule séance tandis que le Nasdaq perdait à peine 2 %. La raison en est un pari de concentration qui a transformé une économie entière en un pari à effet de levier sur les puces mémoire IA.
SpaceX a fait son entrée sur le Nasdaq le 12 juin 2026 après avoir fixé le prix de la plus grande introduction en bourse de l'histoire : 75 milliards de dollars à 135 dollars par action. Le prospectus décrit une entreprise où Starlink paie les factures, les fusées représentent un cinquième des revenus, et le nouvel argent est orienté vers le calcul de l'IA.
Blackstone Secured Lending a entamé l'année 2026 avec 0,6 % de ses prêts non productifs. Quatre-vingt-dix jours plus tard, ce chiffre s'élevait à 4,7 %, un bond de près de huit fois auquel Moody's a répondu en abaissant la perspective du fonds à négative. Le déclencheur a été une entreprise de logiciels de Thoma Bravo. En toile de fond, un taux de défaut record de 6 % dans le crédit privé et une Fed que l'inflation empêchera de baisser ses taux.
Apollo et Blackstone syndiquent un accord de crédit privé de 36 milliards de dollars pour qu'une société écran puisse acheter des TPU Google et les louer à Anthropic. Les tranches de premier rang ne sont évaluées à la catégorie investissement que parce que Broadcom, qui co-construit les puces, a accepté de payer le manque à gagner si Anthropic fait défaut. Une startup de près de mille milliards de dollars a encore besoin que le fabricant de puces cosigne sa dette.
La saison des ouragans commence aujourd'hui. La demande estivale de carburant grimpe vers le pic du 4 juillet. L'OPEP+ se réunit dans six jours. Chacun de ces calendriers est normalement géré par un coussin : capacité pétrolière de réserve, stocks stratégiques pleins, parc de raffineries stable. En juin 2026, chacun de ces coussins est gravement réduit. L'AIE place la capacité de réserve du Moyen-Orient à un creux historique de 320 000 barils par jour. La SPR a cédé 17,5 millions de barils depuis mars. Le quota OPEP de l'Arabie saoudite pour juin est de 10,291 millions de barils par jour. Sa production réelle en mars était de 7,76 millions. Les amortisseurs touchent le fond avant le début de la saison de demande.
Reuters a rapporté jeudi que Washington avait autorisé environ dix entreprises chinoises à acheter des puces Nvidia H200, plafonnées à 75 000 unités chacune. Trump a fait monter Jensen Huang à bord d'Air Force One à la dernière minute pour aider à conclure l'accord. Le sommet de Pékin s'est terminé vendredi sans avancée. Pas un seul H200 n'a été expédié dans le cadre de cet accord, et Pékin a dit à ses propres champions de garder leur argent sur Huawei à la place.
Le projet pilote de publicité ChatGPT d'OpenAI a dépassé un taux d'exécution annualisé de 100 millions de dollars au cours de ses six premières semaines, puis a ouvert la porte à toutes les entreprises américaines sans dépense minimale le 5 mai. Google AdWords a mis plus d'un an à franchir cette barre. Le modèle économique qui a vidé le web ouvert vient d'apprendre à se facturer lui-même.
L'IPC d'avril 2026 a atteint 3,8 % en glissement annuel, le chiffre annuel le plus élevé depuis mai 2023. L'inflation de base a doublé son rythme mensuel pour atteindre 0,4 %, et les salaires horaires moyens réels ont chuté de 0,3 % sur l'année, la première baisse annuelle depuis le choc post-pandémique. L'histoire de l'essence n'est plus seulement une histoire d'essence.
Le 4 mai 2026, Anthropic et OpenAI ont tous deux annoncé des sociétés de services d’IA d’entreprise soutenues par des capitaux privés à quelques heures d’intervalle. Les deux accords réunis lient 5,5 milliards de dollars de capitaux frais aux bases de clients captifs de Blackstone, Goldman, TPG, Brookfield et Bain Capital. La cible est le secteur du conseil, où chaque dollar de logiciel est associé à six dollars de services.
Spirit Airlines a fermé ses portes avant l'aube samedi après l'effondrement du plan de sauvetage de 500 millions de dollars de Trump. Quatre transporteurs à bas prix ont immédiatement demandé 2,5 milliards de dollars à la Maison Blanche. JetBlue n'en fait pas partie. La raison en est une décision antitrust de 2024 que personne au DOJ n'a conçue comme une couverture.
Au cours des 30 jours où le détroit est resté effectivement fermé, Lockheed Martin a perdu 20 % et Raytheon 13 %. L'ETF de semi-conducteurs SOXX a gagné 40 % au cours de sa plus longue série de victoires jamais enregistrée. Le manuel du commerce de guerre (acheter la défense, vendre la technologie) s'est inversé en temps réel, et l'inversion est structurelle, et non technique.
Trois jours après l'entrée en vigueur de la sortie de l'OPEP des ÉAU, l'Iran a placé un drone dans le port qui a justifié la sortie. La zone industrielle pétrolière de Fujairah est en feu, un pétrolier ADNOC vide est touché au large d'Oman et le Brent est en hausse de 6 %. L'oléoduc Habshan-Fujairah continue de fonctionner. L'idée que Fujairah était en dehors de la guerre ne l'est pas.
Dimanche soir, Trump a publié "Projet Liberté" sur Truth Social. C'est la troisième réinitialisation d'Hormuz qu'il a pré-annoncée en huit semaines. La première n'a pas réussi à faire bouger les navires d'une ligne plate de 4 par jour. La deuxième a fait chuter le Brent de 13,7 % en deux séances avant qu'Iran ne tire sur des pétroliers indiens autorisés onze jours plus tard. La troisième est prévue pour le NYMEX de dimanche soir. Le marché a déjà vu ce film deux fois.
Le 6 avril, la proclamation de la section 232 de Trump a inversé une règle : les tarifs sur les dérivés de l'acier, de l'aluminium et du cuivre s'appliquent désormais à la valeur douanière totale du produit, et non plus uniquement à la teneur en métal. Un lave-linge importé de 2 000 $ contenant 50 $ d'acier qui payait 25 $ de droits de douane en paie désormais 500 $. L'annexe IV contient une limite de 15 % en poids qui est sur le point de provoquer la course à l'armement de refonte de produits la plus étrange depuis Smoot-Hawley.
La dette américaine détenue par le public a dépassé 100 % du PIB le mois dernier. Les chiens de garde ont sonné l'alarme. Mais les acheteurs étaient déjà partis. Les souverains étrangers se sont discrètement retirés, et une opération de fonds spéculatifs à effet de levier qui s'est déjà effondrée une fois comble le vide.
Bloomberg et Kpler affirment qu'il reste à l'Iran entre 12 et 22 jours de stockage de pétrole inutilisé. Le blocus ressemble à un chronomètre sur Téhéran. Le chronomètre réel est sur les Républicains. L'Iran a avancé 3,5 milliards de dollars d'exportations en février avant même que la marine ne se présente, et le gaz américain a dépassé les 4 dollars le gallon à la mi-avril, les élections de mi-mandat étant à 187 jours. Le régime qui a survécu à la guerre Iran-Irak se brise après la majorité de la Chambre du GOP.
Le 28 avril, les ÉAU ont annoncé qu'ils quitteraient l'OPEP et l'OPEP+ à compter du 1er mai, mettant fin à 59 ans d'adhésion. La couverture médiatique dominante le présente comme une lutte de quotas. Le fait structurel : les ÉAU sont le seul membre du Golfe de l'OPEP dont le principal terminal pétrolier est situé en dehors du détroit d'Ormuz, avec un pipeline de 1,5 million de barils qui contourne complètement le point d'étranglement. Ils ont démissionné parce qu'ils le pouvaient.
Microsoft a discrètement supprimé 1,5 GW de constructions de centres de données à court terme et s'est retiré de 2 GW supplémentaires de baux non contraignants, tandis que sept hyperscalers ont signé un engagement avec la Maison Blanche s'engageant à payer l'énergie qu'ils utilisent ou non l'électricité. Les dépenses d'investissement cumulées en IA pour 2026 dépassent désormais 660 milliards de dollars, et les bénéfices chutent le mercredi 29 avril.
Mercredi, le responsable des ressources humaines de Meta a envoyé une note de service annonçant la suppression de 8 000 postes et la fermeture de 6 000 autres. La même semaine, l’entreprise a prévu des dépenses d’investissement de 115 à 135 milliards de dollars pour 2026, soit près du double de l’année dernière. L’année de l’efficacité est de retour, et cette fois, elle achète des GPU, pas des casques Metaverse.
Les revenus d'Anthropic ont atteint 30 milliards de dollars d'ARR avec une croissance de 1 400 % d'une année sur l'autre. Seulement 26 % des Américains considèrent l'IA positivement. Anthropic et OpenAI se précipitent vers une introduction en bourse à plus de 1 000 milliards de dollars combinés, tandis que quelqu'un a incendié la maison de Sam Altman, le Maine est devenu le premier État à interdire les centres de données et 57 % des électeurs estiment que les risques de l'IA dépassent ses avantages. Les finances n'ont jamais été aussi bonnes. La licence sociale n'a jamais été aussi mauvaise.
Au jour 50 de la guerre d'Iran, les États-Unis et l'Iran bloquent le même détroit de 21 miles pour des raisons opposées. L'Iran a déclaré Hormuz ouvert le 17 avril, puis a tiré sur les navires autorisés à passer le 18 avril. Le cessez-le-feu expire dans quatre jours sans qu'aucun accord ne soit en vue. Un conflit gelé de style coréen se forme en temps réel à travers le point d'étranglement pétrolier le plus important au monde.
Oracle a licencié des milliers de travailleurs via un e-mail envoyé à 6 heures du matin, jusqu'à 30 000 selon des estimations externes, pour financer le développement de centres de données IA de 50 milliards de dollars. Avec 124,7 milliards de dollars de dettes, un flux de trésorerie disponible négatif de 24,7 milliards de dollars et des centres de données OpenAI retardés à 2028, l'entreprise fait un pari de l'envergure de Nortel sur une demande qu'elle ne pourra peut-être jamais satisfaire assez rapidement pour honorer ses engagements.
Le 13 avril, Trump s'est publié lui-même en tant que Jésus IA, a attaqué le premier pape américain et a ordonné un blocus naval du détroit que sa guerre a fermé. Le pape Léon XIV a qualifié cela de « délire de toute-puissance ». La capacité de déminage de la marine lui donne raison : zéro chasseur de mines dans le Golfe, 5 000 mines iraniennes et un budget de la défense qui a presque triplé alors que les outils pour faire le travail étaient mis au rebut.
